当前我国公募REITs受业绩以及交易性因素影响出现明显回调，长期视角下，REITs在大类资产配置中具有收益稳定的优势，在市场回调中REITs投资性价比逐渐显现，进入7月后REITs市场走势有所回升，随着宏观经济逐步修复，我国公募REITs业绩有望逐步修复，建议积极关注。
投资要点：
市场回顾：(1)市场走势，截至2023年6月30日，我国公募REITs总市值为869.14亿元，较上年末增长2%,随着市场下跌，近两月市值规模明显下降。2023年1-6月中证REITs指数
下跌20.95%,中证REITs表现弱于权益、债市、商品期货。由于业绩不及预期以及流动性较弱等综合因素影响下，今年2月以来中证REITs便呈现出明显的下跌趋势，进入7月后有所反弹，1-6月除中金湖北科投光谷REIT(当天上市)外，其余所有REITs上半年均下跌，其中华夏中国交建REIT(-27.92%)跌幅
最大，中信建投国家电投新能源REIT(-1.41%)跌幅最小；
(2)成交量， 1-6月累计成交额达到394.09亿元，但是相较
于市场规模的扩张幅度(截至6月末C-REITs总市值较去年同期
上涨了69.0%)难言乐观；(3)换手率，在2023年上半年，
REITs换手率处于低位徘徊，明显低于沪深300换手率。进入7
月份C-REITs换手率有所改善。
扩募落地：今年上半年C-REITs一级市场中首发项目6个(3个已上市、1个已通过、2个已申报)、扩募项目4个。上半年首批4支公募REITs扩募落地，均为产权类，四支基金共计扩募
50.64亿元
二季度业绩呈现边际修复迹象，下半年仍面临限售份额解禁压力：我们统计了部分已上市公募REITs租金和出租率变化情况，整体来看，23Q1出租率以及租金指标相较于去年整体水平承压，23Q2部分出现修复迹象。
RBITg具有长期投资价值，随着市场价格走低，投资性价比逐渐显现：截至7月25日，已上市REITs总市值达到916.95亿元，C-REITs整体的现金分派率6.7%(按照最新市值计算),其中产
权类为3.9%,经营权类为9.1%(按照募集说明书公告2023年可供分配现金与总市值进行估算)。中证估值方面，截至2023年7月25日，随着市场价格走低，多支REITs估值低于其对应的ABS估值，投资性价比逐渐显现。
1.1上半年中证RBITs整体下跌20.95%,在各类资产中表现较弱
2023年1-6月中证REITs指数下跌20.95%,沪深300下跌0.75%、中证全债上涨2.98%、COMEX黄金上涨5.56%、南华商品指数下跌3.49%,中证REITs表现弱于权益、债市、商品期货。由于业绩不及预期以及流动性较弱等综合因素影响下，今年2月以来中证REITs便呈现出明显的下跌趋势，进入7月后有所反弹。
从上半年涨跌幅看，截至2023年6月30日，除中金湖北科投光谷REIT(当天上市)外，其余所有REITs上半年均下跌，其中华夏中国交建REIT(-27.92%)跌幅最大，中信建投国家电投新能源REIT(-1.41%)跌幅最小。
从上市以来折溢价来看，国泰君安临港创新产业园REIT(21.38%)、国泰君安东久新
经济REIT(16.41%)、华安张江产业园REIT(13.18%)较发行价涨幅位列前三。而平安广州广河REIT(-30.65%)和华夏中国交建REIT(-37.32%)跌幅较大，均超过30%。
我们通过统计各类截至2022年12月31日已经上市的REITs的涨跌幅和折溢价情况，发现2023年上半年园区基础设施、生态环保、能源基础设施、交通基础设施、仓储物流、保障性租赁住房REITs涨跌幅分别为-28.3%、-10.9%、-13.0%、-18.0%、-39.5%、-8.0%,其中仓储物流和园区基础设施类REITs下跌幅度较大，但从上市以来折溢价率来看，仓储物流以及能源基础设施类REITs表现较好，分别实现了3.4%和8.9%的涨幅。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
