投资要点：
●我国锂电池行业概况及存在问题。锂电池增量主要关注新能源汽车
动力电池和储能电池。我国锂电池行业全球竞争优势显著,关键材料全球出货占比在70%以上，其中动力电池全球占比68.79%。2024年，我国锂电池板块营收2.25万亿元，2018-2024年营收CAGR为21.80%,但净利润2023-2024年持续大幅下滑，2024年净利润为1101亿元。我国锂电池行业存在的主要问题包括净利润规模与全球行业地位不匹配，板块盈利能力总体仍不高，锂电产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体仍过剩，以及锂电池关键原材料价格及上游材料价格总体显著回落。
●我国新能源汽车行业概况及存在问题。2009年以来，我国汽车产销
稳居全球第一，2024年产销均突破3000万辆，且2023年以来我国已成为全球最大的汽车出口国；我国新能源汽车在全球具备显著竞争力，产销量连续10年稳居全球第一，2024年销量1285.9万辆，同比增长36.10%,在我国新能源汽车销售中占比40.92%。伴随产销增长，我国汽车行业收入总体增长，2024年我国汽车行业收入增至10.65万亿元，已成为我国重要经济支柱。但我国汽车行业利润总体偏低，2017年利润6883亿元为近年最高，2024年行业利润仅4623亿元。国内外新能源汽车龙头比对显示，比亚迪营收在2024年首次超越特斯拉，而销量在2022年已超越特斯拉，研发支出在2024年超越特斯拉，但2024年比亚迪扣非后规模净利润与特斯拉相比仍存在较大差距。我国汽车行业存在的主要问题包括汽车行业整体盈利水平具备显著提升空间，以及行业内卷显著,市场降价促销成为近年来行业高频词。
●政策加码综合整治“内卷式”竞争。针对“内卷式”竞争，我国宏
观政策“组合拳”精准发力。2024年7月，中央政治局首次提出防止“内卷式”竞争，2024年中央经济工作会议、2025政府工作报告等明确提出要综合整治内卷式竞争，2025年7月中央财经委员研究纵深推进全国统一大市场建设。在顶层政策设计基础上，国务院、工信部等相继公布系列政策和举措，行业协会发布自律倡议，相关企业纷纷响应，如干法和湿法隔膜企业，铁锂企业相继举办以反内卷为主题的闭门座谈会。内卷综合整治将有助于进一步提升我国新能源汽车和锂电池产业全球竞争力。
风险提示外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。
1.前言
2023年初，海关总署在向国务院报送的专报中首次使用“新三样”这一表述，将其作为中国外贸增长的新动能。2023年3月5日，政府工作报告中明确提到“电动汽车、锂电池、光伏产品‘新三样’出口增长近30%”,标志着这一概念的官方确认。
根据海关总署数据：2024年，我国“新三样”产品年出口突破万亿元，成为外贸增长“新引擎”,其中锂电池出口数量39.1亿个，同比增长8.1%,创历史新高；电动汽车出口201万辆。“新三样”出海已从“单一产品出口”转向“技术+产能+服务”的全链条输出，如宁德时代为客户提供定制化储能解决方案、比亚迪泰国工厂、宁德时代在德国、匈牙利工厂产能陆续释放。
我国锂电池、新能源汽车产业已具备显著全球竞争力，锂电池和新能源汽车行业景气度总体持续向上，伴随锂电池和新能源汽车产业链关注度提升，二者产业链细分领域产能显著释放，行业竞争显著加剧，行业内卷加剧导致行业盈利总体与行业地位和发展规模不匹配，行业开工率较低，企业盈利水平差异显著。为此，本专题对锂电池和新能源汽车行业进行梳理，结合国家综合整治反内卷顶层设计，对行业反内卷进行梳理和展望。
2.我国锂电池行业概况
2.1.锂电池增量关注新能源汽车动力和储能电池
高工产研(GGII)统计显示：我国锂电池出货量总体持续增长，其中2022年以来增速总体回落。2024年，我国锂电池出货1175GWh,同比增长32.62%,其中动力、储能和消费锂电池出货占比分别为66.38%、28.51%和5.11%;2025年一季度，我国锂电池出货314GWh,同比增长55%,其中动力、储能和消费锂电池占比分别为66.88%、28.66%和4.46%。
锂电池市场增量重点关注新能源汽车动力和储能电池，其中动力电池2021年以来出货占比维持在70%左右，2024年一季度为近年来的高点，主要系我国新能源汽车在全球已具备较强的竞争力；而消费电池占比总体持续回落，与智能手机终端需求疲软相关。另外，人形机器人、低空经济产业蓬勃发展将为锂电池企业带来新的增量需求。
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