锂电池行业季度策略:2021年报&2022年一季度与业绩与行业分析-行业加速成长,业绩大幅提升.pdf

动力电池:动力电池产量大幅增加,磷酸铁锂增幅较大,其中磷酸铁锂电池在2021年中完成对三元锂电池产量的超越。
新能源车:2021年我国新能源汽车产销分别为354.5万辆和352.1万辆,同比分别+160%、+158%。产销规模连续七年位居全球第一。新能源汽车累计销量渗透率达13.4%。
原材料价格:2021年到2022年一季度末,正极材料上涨明显,负极、隔膜、电解液小幅增长。
业绩分析:
整体: 2021年及2022年一季度,受下游新能源车、储能市场需求的快速增长,行业整体发展向好,但由于原材料价格的大幅波动影响,公司业绩分化也较为明显。根据2021年报,标的中锂电池行业整体营业收入11258.05亿元,同比+74.79%:归母净利润857.50亿元,同比+254.74%。2022Q1,归母净利润338.37亿元,同比+194.96%
费用:销售费用,2021年正极、负极、电解液、隔膜、锂矿有较明显下降,镍、钴矿企业销售费用相对较低,变化也较小。管理费用,从2021年开始负极、正极、电解液、锂矿、镍矿有较明显下降,钻矿、隔膜企业管理费用同比降幅较小。财务费用,2021年正极、负极、电解液、锂矿、镍矿同比降幅较大,隔膜、钻矿同比降幅较小。
产业链:2021年,中国锂离子电池正极材料出货量为109.4万吨,同比大幅增长 98.5%。在行业快速增长的情况下,正极材料公司利润普遍大幅增长.2021年归母净利润同比+317.34%。2022年Q1归母净利润同比+79.16%锂资源:锂资源价格大幅增长,毛利率增加。镍矿产量稳定增长,利润率逐步提升。钻矿价格上涨,带动企业营收逐渐增长。

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