汽车行业智能座舱系列报告：智能座舱风起，上行周期来临.pdf

核心观点：汽车电动化已经进入下半场，智能化发展方兴未艾。终端消费者倾向于科技感知强的智能化产品，叠加国家智能车网联车战略支持，带动汽车智能化加速落地。智能座舱作为科技感最强的消费单元，增长空间持续打开。>抬头显示渗透率快速提升，AR-HUD+LCOS/MEMS LBP技术为未来趋势。当前HUD装配率较低，仅为20%左右。但HUD市场增长迅猛，每年能以10%左右的速度增长。随着消费者对HUD的关注度进一步上升，以及整车厂商逐步将HUD作为标配提供，HUD的渗透率有望继续快速提高。预计26年渗透率达到55%,市场规模达到302亿元，投资潜力可期。

>液晶仪表实现数字化、智能化升级，国产厂商存在可替代存量空间。液晶仪表提供了更多的信息显示和个性化选项，助力仪表实现数字化、智能化升级，提高了用户体验。2022年液晶仪表整体渗透率为48%,2022-2026年CAGR为10%,增长速度较快。液晶仪表的竞争格局较为集中，高端汽车仪表市场几乎被中外合资企业和外商独资企业垄断，CR5达到80%。对于本土供应商来说，还有可观的可替代存量空间。

>电子后视镜突破法规限制加速上车，但仍需培养用户习惯。电子后视镜有着风阻系数更低、视野盲区更小、夜间行车更清晰等优点，大有取代传统光学后视镜之势。但由于乘用车相比商用车空间更小，A柱倾斜角度更大，布置电子后视镜较为困难。当前电子后视镜方案存在与用户使用习惯冲突的问题，需要进一步探索方案。

>投资建议：智界S7低定价策略下，销量预期乐观，有望接力问界M7,持续打开汽车智能化市场空间。建议关注智能座舱领域内黑科技供应链，包括AR-HUD、光场屏、电子后视镜、车载天幕等供应商。核心标的【华阳集团、德赛西威、联创电子、水晶光电、欧菲光、光峰科技】。

>风险提示：智能座舱科技升级不及预期；智能化新车型销量不及预期；行业竞争加剧超预期；汽车出口不及预期。