2021年以来，煤价大幅上涨至历史高位后快速回落至高位震荡，水泥企业生产成本大幅上扬。受此影响，2021年水泥价格成倒“V”字型波动，但2022年以来，房地产开发投资乏力，基建投资虽增幅明显但对水泥需求支撑不足，水泥下游需求疲软，水泥销量创11年来新低，供需失衡致使行业竞争加剧，水泥价格波动下降。在成本端和需求端的双重挤压下，2022年水泥行业企业经营效益下降明显。
国家有关部门对水泥行业延续了“去产能”的结构性调整政策，推动行业产能置换升级；随着“碳达峰”“碳中和”目标的提出，水泥行业面临的环保、减能增效压力将进一步加大，对水泥供给形成压力，但目前水泥行业去产能进展仍缓慢，产能结构性过剩矛盾依然突出。
一、行业概况
在水泥下游需求疲软影响下，2022年水泥产量下降较为明显；水泥行业错峰生产和环保限产虽对供给形成压力，但去产能进展仍缓慢，产能结构性过剩矛盾依然突出；2023年1-9月，水泥产量仍小幅下降，下游需求仍无明显恢复。
2022年，全国固定资产投资完成额(不含农户)57.21万亿元，同比增长5.10%。其中，全国房地产开发投资首次出现负增长，全年房地产开发投资累计同比下降10.00%
至13.29万亿元；基建投资增速9.40%,同比上升9个百分点，在稳投资政策推动下全国固定资产投资完成额实现平稳增长。2023年1-9月，全国固定资产投资完成额
(不含农户)37.50万亿元，同比增长3.10%。其中，全国房地产开发投资累计同比
下降9.10%,继续负增长；基建投资增速8.64%。
水泥供给方面，2020—2022年，全国水泥产量分别为23.77亿吨、23.63亿元和
21.18亿吨，逐年减少，其中2022年同比减少10.8%,主要系房地产行业景气度下行，全年开发投资累计同比为负，水泥行业下游需求疲弱所致。2023年1-9月，全国水
泥产量为14.95亿吨，同比小幅下降0.70%。
据中国水泥协会信息研究中心初步统计，截至2022年底，全国新型干法水泥生产线累计共有1572条，设计熟料年产能18.4亿吨，实际熟料年产能超过20亿吨。2022年全国新增19条水泥熟料线投产，新投熟料产能约在3499万吨左右，同比略有增长，主要分布在广西、安徽、湖南、江西、山东、云南和浙江等地。新增产能主要为置换产能，产能净增加有限，但部分产线涉及异地置换，对当地原有竞争格局将会产生一定影响。整体看，水泥行业去产能进度缓慢，地区之间发展仍不均衡，广西净增产能较多，东北和西北等省份处于产能净减状态。
限产政策方面，2022年以来，综合全国各地发布的具体错峰政策和水泥企业的执行情况来看，2022年错峰生产政策不断优化，水泥错峰生产在执行力度进一步加强、范围进一步扩大，执行标准更加规范，对水泥供给量和成本控制上造成一定压力。
2021年，水泥价格成“V”型反转，经过淡季价格下探后，受成本大幅上涨及供需趋紧影响，价格上涨至历史新高；后受煤价下降影响，水泥价格大幅下降；2022年以来，在下游需求疲弱，供需失衡的影响下，水泥价格呈波动下降趋势；2023年9月以来，受短期供需矛盾缓解及生产成本上涨影响，水泥价格深度下降后处于横盘状态。2021年以来，水泥价格经历了比较大的波动，其中2021年8月起，水泥行业下游需求上涨但供给受能耗双控等政策影响而持续下降，致使水泥供需趋紧，叠加煤炭价格大幅上涨影响，水泥价格持续上涨至历史新高。2021年10月底，受煤炭价格大幅下调影响，水泥价格大幅下降。2022年1-2月，水泥价格延续2021年底的回落走势继续下探；3月受部分地区市场回暖影响，水泥价格小幅回升；但4—7月，受南方陆续进入雨季等因素影响，下游需求下降，供需失衡致使竞争加剧，水泥价格呈加速下行态势；8月以来，特别是进入9月，下游需求有所恢复，且部分地区陆续执行错峰停窑，供需矛盾有所缓解，水泥价格止跌并缓慢小幅回升；但进入11月后，受北方冬季施工减少及春节休假影响，水泥进入淡季，水泥价格转为下跌；2023年以来，下游需求仍拉动不足，水泥价格继续波动下降。但进入9月后，水泥价格处于横盘状态，一方面是全国固定资产投资完成额9月环比有所上升，叠加9月为水泥行业传统旺季，对水泥需求有一定支撑，供需矛盾有所缓解；另一方面，当前水泥价格已进入谷底，此价格下多数企业盈利较难，叠加9月以来煤炭原材料价格环比微升，水泥生产成本进一步上涨，在供需矛盾有所缓解的情况下，业内价格竞争有所缓解，一
定程度传导至水泥价格。
2020年以来，水泥行业经济效益逐年下降，其中2022年下滑明显。
行业效益方面，2020—2022年，全国水泥行业营业收入波动下降，利润总额和行业销售利润率逐年下降。其中，2022年，受下游需求疲弱，水泥产销量下降影响，水泥行业营业收入同比约下降11.66%;叠加水泥价格波动下行及煤炭价格高位震荡影响，水泥行业利润总额同比约下降60%,行业销售利润率同比下降约8.59个百分点。整体看，水泥行业盈利空间受到挤压，经济效益下滑明显。
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