(1)总体情况：2023年4月社零同比增长18.4%,表现低于预期(+20.21%)①本月
社零同比低于预期。受去年低基数影响4月社零实现同比高增长，增速创下阶段新高，但是总体恢复仍然有限，向上仍存空间。2023年4月社零同比增速为18.4%(环比+7.8pct),
低于市场预期的20.21%。②本月社零相比2019CAGR环比下降。去除掉基数因素，2023年4月较2019年同期CAGR达3.5%,较上月下降1.3pct。③4月社零对2019CAGR相比2022年，超过2022年平均水平但是低于2022年最高水平。去除掉疫情对社零的干扰因素，本月社零对2019CAGR小于2022年对2019CAGR最高水平，高于2022年对2019CAGR平均水平。整体来看，2023年4月社零正增长，自2021年7月以来，2023年3月社会消费品零售总额首次重回两位数增幅，4月社零增速在此基础上创下阶段新高。从消费恢复水平来看仍然有限，向上仍存空间，目前高增速主要受去年同期低基数影响。
(2)分地域：城镇乡村增速均提速。①城镇：2023年4月城镇社零同比增速为18.6%,
较上月环比提升7.9pct;对比2019CAGR达3.4%,高于2022年全年平均值(2.3%),低于2022年全年最高值(4.5%),较上月4.7%下降1.3pct。②乡村：2023年4月乡村社零
同比增速达17.3%,较上月环比提升7.3pct;对比2019CAGR达3.6%,高于2022年全年
平均值(2.7%),低于2022年全年最高值(4.5%),较上月5.0%环比下降1.4pct。整体来看，受低基数影响，2023年4月城镇和乡村社零增速均从底部继续回升，增速开始扩大。
(3)分渠道：线上、线下当月同比均提速，线上增速回升发力。①线上、线下当月同比增速环比均提升。总体看，线上消费增速强于线下消费。2023年4月网上商品和服务零
售额累计同比达12.3%,较上月提升3.7pct,4月网上实物零售额累计同比增长10.4%,较
上月提升3.1pct。分品类来看，4月网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长9.0%、13.5%、
9.6%,较上月增速环比+1.7pct、+4.9pct、+2.7pct。吃类网上实物零售额累计增速相比今年3月下降，穿类累计增速相比今年3月提升，用类累计增速相比今年3月提升。从趋势上看，整体消费持续复苏，对比2019CAGR自2021年中以来，网上商品和服务零售额累计增速整体趋缓，但是2023年3月开始增速有加速上升趋势，4月增速持续提升；吃、穿、用三个品类对比2019CAGR,吃品类呈现环比上升，其他品类环比下降。②线下消费持续复苏。根据社零、网上商品及服务零售额推算，2023年4月线下社零当月同比为13.2%,
较上月环比提升5.3pct,在低基数效应下，趋势向好。整体看，由于疫情政策优化，消费恢复基本符合预期，线下场景恢复带动线下消费持续复苏，同时线上消费增速提升逐渐发力。Q2在低基数效应下，数据表现往往较好。
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