平安观点：
券商融资动因：监管松绑、重资产业务转型，融资需求提升。近年来资本
市场改革深化，券商加快推进业务模式转型升级，重资产业务持续变革，制度建设逐渐完善，打开衍生品、新股跟投、两融业务增长空间。券商盈利重心逐渐从传统通道业务向资本中介业务转型，资产负债表运用能力为利润和ROE稳健增长的核心，也对券商资本实力提出更高要求。
券商融资现状：股权融资规模波动较大，债券融资规模相对穗定。1)股权融资：券商股权融资频率与监管周期、市场行情、业务结构关联较大，次数与规模较小，但波动较大，2020年后融资频率与规模明显提升。其中，定增是最主要的股权再融资方式，但2020年以来配股和可转债融资次数与规模超定增，主要系配股耗时较短、平均募足率明显高于定增，同时券商盈利能力抬升、逐渐满足可转债发行条件。2)债券融资：规模变动与股权融资整体同步，但规模较大、相对稳定。券商债券融资方式主要包括普通公司债、次级债、短融券和收益凭证，其中收益凭证与普通公司债是最主要的债券融资方式，短融券规模波动较大，次级债规模相对较小，但近三年永续次级债规模增长较快。此外，近年来券商债券融资成本整体下降，融资期限整体拉长，上市券商普通公司债利率下行更快、期限更长。
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