随着AI技术的迅猛发展，IDC正加速向AIDC转型升级，以适应日益增长的Al计算需求，提升资源利用效率。我们预计2025年AIDC容量有望达20GW,到2027年有望达47GW,行业发展迅速。随着云计算、大数据、人工智能等技术的蓬勃发展，数据中心作为信息基础设施的核心，未来将继续以迅猛的态势发展。
变压器在数据中心中起到电能转换与分配的关键作用，直流断路器是智算中心电力保护系统的核心组件。作为电力系统的核心设备，变压器将高压电转换为数据中心设备所需的低压电，确保电力供应的稳定性和安全性，同时通过合理配置实现电能的高效利用。在直流供电架构中，断路器直接作用于故障电流的快速切断，防止GPU服务器、储能单元等关键设备因短路或过流损毁。同时，直流断路器通过简化配电链路显著优化空间效率，承担新能源适配功能，消除了ACDC转换损耗，助力智算中心PUE值降至125以下。
变压器、断路器市场未来将迎来广阔的发展空间。随着全球数字化转型加速，数据中心建设需求持续增长，作为核心电力设备的变压器和开关柜市场规模将显著扩大。我们预计2027年10KV降压变压器市场空间达173亿元，断路器市场空间达271亿元。
数据中心供电架构经历了从传统交流UPS到高压直流(HVDC),再到固态变压器(SST)的三代技术演进。数据中心的高能耗特性使其对电力供应的稳定性和可靠性有着极高的要求。当前，全球范围内的数据中心普遍采用UPS和备用柴油发电机来应对数据中心电力保障的挑战。短期HVDC因性价比优势为主流升级方案，展望未来，固态变压器在数据中心应用中具有巨大的发展空间。反映出AI驱动的高性能计算需求持续攀升。固态变压器具备更高的能源效率、更快的响应速度、更好的可靠性以及小型化设计貼使其成为支持数据中心绿色转型的关键技术。随着成本降低，行业渗透率有望实现增长。
投资建议：在AIDC快速发展背景下，变压器、断路器等电力设备需求旺盛，国内具备渠道优势、技术优势的企业有望率先实现突破，推荐金盘科技、明阳电气、阳光电源，建议关注良信股份、新特电气。
风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。
全球数据中心市场正经历由技术革命主导的结构性升级。据贝哲斯咨询，2024年全球超大规模数据中心市场规模达802亿美元，预计到2032年将增至9350亿美元，其中，美国、欧洲、亚太占比分别为42%、30%、21%。随着云计算、大数据、人工智能等技术的蓬勃发展，数据中心作为信息基础设施的核心，未来将继续以迅猛的态势发展。
中国智算中心产业正进入规模化与自主化并行的关键阶段。2025年我国AIDC市场规模预计突破1356亿元，较2023年的879亿元实现54%增长。这一发展由三重核心动力驱动：一是政策层面，《算力基础设施高质量发展行动计划》明确要求2025年智能算力占比提升至35%,并配套专项财政支持；二是技术突破，国产Al服务器招标份额持续提升，能耗、可靠性等指标持续提升；三是应用需求，大模型参数量突破万亿级，推动智能算力需求快速增长。
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