本期投资提示：
● 割草机海外市场广阔，机器人渗透率提升。海外家庭庭院较多，割草机为欧美相对刚需
的一大园林工具品类，根据雨果跨境数据，2024年割草机行业规模达到374亿美元，同比增长7.5%,割草机按照行进方式分类，骑乘式、手持式和手推式占比分别为22%/21%/15%,预计2024年割草机器渗透率为7.5%。
● 锂电化、智能化成为割草机两大发展方向。趋势一：政策、成本控制驱动下，燃油割草
机向锂电割草机演进，新能源园林机械具有清洁、低运行成本、无尾气异味等多项优势，如美国佛蒙特州伯、马萨诸塞州等已限制汽油吹叶机的使用，北美新能源园林机械市场份额自2010年的13%增长至2021年的36%,市场快速扩张。趋势二：埋线式向无边界式发展，整体亦有成本节约。初代埋线式割草机器人通过感应磁感线来判断路径走向，购置成本低，但后续埋设线缆成本高，导航效果差，根据测算，埋线式/无边界割草机器人年均成本分别为244/156美元，无边界式更具备成本优势，技术端的不断变革更支持了无边界割草机器人对传统形态的替代。
● 国产企业技术超车抢占传统企业份额。割草机市场主要企业包括富世华、宝时得、史丹
利百得、迪尔公司等，全球前五大制造商的市场份额超过65%,市场相对集中。国内企业则凭借技术创新抢占份额，第一，锂电化方面国内企业具备先发优势，技术路线全球领先，如PACK技术等在提升锂电池的体积利用率的同时保持能量密度、安全性，并尽可能提升寿命、降低成本；第二，智能无边界割草机突围，RTK、激光雷达等技术发挥导航避障优势，2019年九号公司研发推出使用自研RTK技术的首个无边界割草机器人，后科沃斯等相继发布激光雷达方案产品，在导航避障功能上明显突破，传统割草机厂商新兴技术布局较浅且定价偏高。国内新兴入局玩家凭借技术基础优势转移，斩获无边界智能割草机大部分市场。
● 国内企业具备较强的迭代和研发能力，且在扫地机器人领域已经达到产品力全球领先，
技术路径等方面能够有效复制优势，目前割草机器人行业大部分份额为国内企业占据。建议关注：格力博：传统割草机延伸至割草机器人，商用赛道差异化研发。2024年，格力博实现第三代割草机器人量产，具备续航-性能-性价比三重壁垒，公司锂电化+全渠道布局，中越美三地供应链协同生产。九号公司：RTK方案智能割草机引领者。2019九号公司全球首发推出自研RTK技术的无边界割草机器人，并达到了阶段性成本和性能的平衡。2024年公司割草机器人业务收入达8.61亿元，同比高增284%。科沃斯：扫地机激光雷达技术复用。2022年发布GOAT G1无边界割草机器人产品，2025年发布GOAT A3000 LiDAR,采用激光雷达+AI相机技术，并进军美国市场，2024年科沃斯割草机器人海外收入和销量同比分别增长186.7%和271.7%,有望成为新增长极。追觅科技：首款激光雷达方案割草机。2023年8月，公司在德国IFA展会上全球首发A1,成为业内首款采用激光雷达方案的割草机器人。截至2025年2月底，追觅割草机器人累计出货量已达10万台。库犸科技：持续引领技术升级。LUBA 2AWD入选《时代》杂志“2024最佳发明”,跻身全球最具创新力科技产品行列。
● 风险提示：汇率波动风险，产品迭代不及预期风险，海外需求不及预期风险。
投资案件
结论和投资分析意见
国内企业具备较强的迭代和研发能力，且在扫地机器人领域已经达到产品力全球领先，技术路径等方面能够有效复制优势，目前割草机器人行业大部分份额为国内企业占据建议关注：格力博：传统割草机延伸至割草机器人，商用赛道差异化研发。2024年，格力博实现第三代割草机器人量产，具备续航-性能-性价比三重壁垒，公司锂电化+全渠道布局，中越美三地供应链协同生产。九号公司：RTK方案智能割草机引领者。2019年九号公司全球首发推出自研RTK技术的无边界割草机器人，并达到了阶段性成本和性能的平衡。2024年公司割草机器人业务收入达8.61亿元，同比高增284%。科沃斯：扫地机激光雷达技术复用。2022年发布GOAT G1无边界割草机器人产品，2025年发布GOAT A3000 LiDAR,采用激光雷达+Al相机技术，并进军美国市场，2024年科沃斯割草机器人海外收入和销量同比分别增长186.7%和271.7%,有望成为新增长极。
原因与逻辑
国产企业技术超车抢占传统企业份额。割草机市场主要企业包括富世华、宝时得、史丹利百得、迪尔公司等，全球前五大制造商的市场份额超过65%,市场相对集中。国内企业则凭借技术创新抢占份额，第一，锂电化方面国内企业具备先发优势，技术路线全球领先，如PACK技术等在提升锂电池的体积利用率的同时保持能量密度、安全性，并尽可能提升寿命、降低成本；第二，智能无边界割草机突围，RTK、激光雷达等技术发挥导航避障优势，2019年九号公司研发推出使用自研RTK技术的首个无边界割草机器人，后科沃斯等相继发布激光雷达方案产品，在导航避障功能上明显突破，传统割草机厂商新兴技术布局较浅且定价偏高。国内新兴入局玩家凭借技术基础优势转移，斩获无边界智能割草机大部分市场。
有别于大众的认识
市场担心割草机器人渗透率的提升对割草面积及续航要求高，且欧洲渠道竞争加剧、北美渠道受到庭院面积较大影响，割草机器人较难替代传统割草机，我们认为，目前智能割草机器人在RTK、激光雷达等方案的研发推出下，导航避障能力快速提升，无效割草的减少叠加锂电池能力的不断突破，智能割草机器人有望进一步改善导航避障和续航问题，从而提高渗透率。
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