我们在2025年优先选择必需消费品股票，而不是非必需消费品股票，主要基于以下原因：
·尽管消费者信心可能略有改善，但越南消费者仍然显得谨慎。通胀、相对较高的利率以及越南盾贬值等经济压力预计将持续
至2025年。
·我们预计必需消费品将更多受益于旅游业增长、便利店连锁的扩张以及消费信贷(主要由小额消费贷款推动)的增长。此外，
必需消费品受到2024年台风Yagi影响较小。
·2024年，许多非必需消费品股票已大幅上涨，而必需消费品股票同期持平。在非必需消费品股票价格已处于较高水平的情况
下，我们预计投资者将转向关注必需消费品板块。
·我们预测VNCONS(必需消费品板块)的表现将在2025年优于VNCOND(非必需消费品板块)。
我们推荐VNM股票，并给予“增持”建议，未来6至18个月的目标价格为70000越南盾，相比当前交易价格61700越南盾(2024年1月9日的基准价格),上涨空间+13.4%。2025年，越南GDP增长率预计将达到6.5%,主要得益于政府加快基础设施投资支出以及消费复苏的推动。
我们预计2025年零售收入增长率将在7%至10%之间，与越南长期零售收入的平均增长率保持一致。得益于相对良好的劳动力市场和旅游业的增长，零售增长将受到持续收入增长的推动。2024年，劳动者的平均收入为770万越南盾/月，比去年增长8.6%。
2024年，名义人均收入将达到约540万越南盾/月，比去年增长8.8%。
预计2025年，随着经济的复苏，收入将进一步增长，从而推动消费者支出增长。2024年的失业率为2.24%。预计2025年失业率将维持在低位，不超过2.3%。预计2025年，越南将迎来多个重大公共投资项目，全年公共投资总额创历史新高，达791万亿越南盾(约占GDP的6.4%)。
2025年是2021年至2025年中期公共投资规划的最后一年，政府基础设施支出的增加将对劳动力市场和消费者信心产生积极影响。
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