更加积极有为宏观政策巩固经济恢复态势——中国银行中国经济金融展望报告(2025年第2季度)
2025年是中国“十四五”规划收官之年，也是进一步全面深化改革、迈向“十五五”的关键之年。进入2025年，中国经济总体延续了上年四季度以来的回升态势，尽管特朗普政府相关政策对国际贸易投资活动的影响初步显现，中国出口增速有所放缓，但国内宏观政策更加积极有为，存量和增量政策持续显效，内需有所回升，市场预期和信心逐步改善。预计一季度GDP同比增长5.2%左右，较上年同期回落0.1个百分点左右。展望二季度，外部不利影响或进一步加深，出口增速可能继续回落，国内宏观政策将明显加力，内需对经济的拉动作用将进一步增强。预计二季度GDP同比增长5.3%左右，较一季度回升0.1个百分点左右。当前，外部不确定不稳定因素较多，国内需求仍然偏弱，部分企业生产经营面临困难，经济持续回升的基础尚不稳固。未来要加快推动已出台政策的落地实施，增强政策合力，在积极应对外部挑战的同时，持续推动内需回升、预期改善，激发市场主体活力。推动财政资金尽快落地，提高资金使用质效，并进一步向民生领域倾斜。优化消费品以旧换新、房地产等相关政策，推动需求和信心回升。强化经贸风险预警与规避，拓展多元化市场和新型贸易领域。稳定企业信心和预期，引导市场理性、有序发展。
一、2025年一季度经济形势回顾与二季度展望
2025年以来，外部环境复杂性、严峻性、不确定性全面上升，特朗普政府相关政策引发全球政经格局出现新变化。主要大国关系和世界秩序面临新调整，关税和投资壁垒进一步增多，冲击全球产业链供应链，对国际贸易投资活动的影响初步显现，全球经济增长动能不足，主要经济体货币政策调整路径分化，金融市场波动加剧。在外部不利影响加深的背景下，中国宏观政策更加积极有为，“两新”政策进一步加力扩围，专项债发行进度明显加快，房地产政策持续优化调整，各项政策协同效应不断增强，存量和增量政策持续显效。开年以来，DeepSeek的火爆出圈和人形机器人的突破运用提振了全球对中国市场预期，带动了对中国资产价值的重估，社会预期和信心明显改善。从前2个月数据看，尽管出口增速放缓，但中国经济总体延续了上年四季度以来的回升态势，消费、投资、工业生产等主要经济指标增速均较上年四季度有所回升，房地产市场出现企稳苗头。考虑到上年3月份基数走低，预计3月份经济延续回升势头，一季度GDP同比增长5.2%左右，较上年同期回落0.1个百分点左右。
展望二季度，国际方面，外部不利影响或进一步加深，特朗普关税和投资政策的影响进一步显现，尤其是“对等关税”和取消小额包裹免税政策如果实施，将对中国中间品贸易、跨境电商带来冲击，出口增速可能继续回落。国内方面，2025年《政府工作报告》释放了宏观政策将明显加力的明确信号，《提振消费专项行动方案》有望加快实施，消费品以旧换新政策继续加码，推动家电等耐用消费品较快增长，财政资金加快落地带动基建投资提速，大规模设备更新政策助力制造业投资保持较快增长，内需对经济的拉动作用将进一步增强，市场供求结构性矛盾将有所缓解。科技创新和产业创新加快融合，尤其是人工智能等关键技术领域的突破将推动大模型广泛应用，产业新动能持续培育壮大。同时，上年同期基数较低，预计二季度GDP同比增长5.3%左右，较一季度回升0.1个百分点左右。上半年GDP增速将保持在5%以上，为全年5%左右增长目标的实现打牢基础。
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