引言
国内中长期资金入市政策加速落地，居民财富管理长期化趋势显著。2024年9月至2025年1月，中央金融办、中国证监会等六部门相继发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》及配套《实施方案》,明确要求全国社保基金、基本养老保险基金及企(职)业年金基金扩大资本市场参与规模，强化公共养老金体系对资本市场的双向支撑作用——其既是养老金制度可持续发展的收益引擎，亦是市场长期稳定资金的战略供给主体。
日本作为深度老龄化且养老金改革先行的东亚经济体，其制度架构与我国存在双重耦合性：一方面，两国养老金体系均以第一支柱为主导；另一方面，居民风险偏好趋同。本系列报告首篇聚焦全球最大公共养老储备基金——日本政府养老投资基金(GPIF),通过分析其运营制度、资产配置框架及风险管理策略等，为我国应对人口老龄化和优化养老金投资效率提供经验借鉴，助力实现”制度韧性”与“收益弹性”的平衡。
一、日本如何应对“超老龄化”
(一)日本人口与劳动力老龄化趋势加深
日本少子化、老龄化问题携手而至。从人口总量来看，根据厚生劳动省数据，日本总人口数自20世纪70年代起增长速度放缓，且人口自然增长率开始持续下跌，2005年首次出现人口自然增长率为负，标志着日本进入人口负增长时代，截至2020年底自然增长率下跌至-4.3‰的历史最低位。从人口结构来看，根据2020年日本人口普查，65岁及以上老年群体占比达到28.6%成为规模最大的年龄组，生育率的下降和平均寿命的延长使得日本少子化、老龄化进程加速。
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