基础化工行业2023年中期策略:库存周期尾声,分化复苏.pdf

●年初至今,申万基础化工指数下跌约8%,

显著跑输沪深300。

·2023Q1,基础化工行业分别实现营收和利润5021和340亿元,同比下降5.78%和

46.31%。销售毛利率及净利率分别为

17.34%和7.14%,较22年继续下行。

●化工行业PPI和CCPI继续高位回落,其中CCPI6月跌至4289点,较年初跌10.85%,

同比跌28.34%

美国批发商库存销售比自2021年下半年开始持续回升,目前仍处相对高位,库存压力较大。中国化工行业去年以来出口交货值增速持续下滑,其中化学原料及制品、橡胶和塑料在23年前四月均为负增长。

前4月化学原料与制品行业固定资产投资完成额同比增长15.5%,化学纤维同比下滑9.3%23年1季报基础化工板块上市公司固定资产同比增长21.2%,在建工程出现同比下滑16.7%

据统计局数据,23年前4月化学原料与制品行业存货0.93万亿较3月下降,累计同比增长5.2%,较3月增速下降3.1PCT。以此推算,预计Q3存货增速进入负增长;22年Q3行业收入快速回落,预计23年Q3行业收入增速企稳回升,下半年有望迎来阶段性补库存

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