化工品价格指数下跌，静待需求修复。我国化工品价格指数近期维持下跌趋势，一方面是由于上游成本下行，另一方面是因为下游需求较弱。当前我国化学原料及化学制品制造业的产成品库存量同比增速处于高位，表明库存仍有待去化，但近几个月增速已有所回落。我们认为基础化工行业基本面已处于底部区间，下半年若需求提升，则行业盈利有望修复。
电子特气国产替代空间广阔。国内半导体用电子特气市场超过八成的市场份额被外资企业垄断，特别是高端电子特气国内自给率低，对我国半导体产业的健康稳定发展形成制约。我国特种气体行业经过多年的发展和沉淀，业内领先企业已在部分产品上实现突破，达到国际标准，特种气体国产化具备了客观条件。电子特气在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，国产化进程有望持续向深层次推进，建议关注电子气体领先企业华特气体
(688268)、金宏气体(688106)等。
轮胎板块盈利拐点已现。2023年1-4月，我国汽车产销量分别同比
+3.70%和+7.07%,增速相比Q1明显改善。我们认为，随着经济逐步修复，以新能源汽车为重要驱动力的我国汽车市场有望继续实现稳健发展，从而对轮胎配套需求形成支撑。此外，前期欧美轮胎经销商库存去化阶段结束，目前恢复至正常水平，轮胎出口订单需求较好。同时，欧美通胀背景下，消费者将更加追求高性价比产品，利好国内轮胎抢占海外市场份额。2023Q1轮胎板块利润同环比均实现明显提升，行业拐点已现，建议关注森麒麟(002984)、赛轮轮胎
(601058)等。
三代制冷剂供需格局有望改善。由于基线期配额争夺导致供给偏多、以及疫情影响需求，三代制冷剂过去三年普遍盈利低位运行。随着三代制冷剂配额基线期的结束，企业生产有望回归理性，行业供需格局将逐步改善。进入2023年，三代制冷剂主要品种开工率提升，产品价格维稳，原材料成本下行带来盈利修复，且配额争夺战后主流品种行业集中度较高，建议关注产品份额领先的三美股份
(603379)。
化工龙头企业资本开支有望支拌其中长期持续发展。过去5年行业资本开支逐步向利润规模头部企业集中。行业头部企业在规模效应、技术储备、成本管控等方面具有领先优势，其投建的新产能技术领先、效率较高、成本较低，相对于行业内部分中小企业的旧产能具有较强的竞争优势，因此行业头部企业有望实现中长期持续发展和规模扩张，建议关注聚氨酯龙头万华化学(600309)和煤化工龙头华鲁恒升(600426)。
一季度板块业绩同比下滑明显。2023Q1,基础化工板块营业总收入为5679.55亿元，
同比下降6.71%,环比下降11.38%;归母净利润是374.59亿元，同比下降47.30%,环
比增长26.95%;基础化工板块一季度毛利率是18.18%,同比下降5.83个百分点，环比
下降0.27个百分点；净利率是6.96%,同比下滑5.78个百分点，环比提升1.35个百分点。2023Q1板块整体收入、归母净利、盈利能力同比下滑，主要是由于板块去年一季度业绩基数较高，且今年一季度上游原材料价格有所下行，化工品成本端支撑减弱，叠加需求偏弱，化工品价格、价差承压。今年一季度中国化工产品价格指数均值是4869.36
点，同比下滑12.26%,环比下降0.94%。细分板块方面，偏下游的轮胎、日用化学品板块业绩和盈利能力同环比均实现明显提升，但行业中大部分细分领域同环比均表现不
佳。
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