民银智库:2020年三季度宏观经济分析及四季度展望.pdf

全球经济缓慢复苏。尽管疫情仍在全球蔓延并在欧洲出现二次反弹, 但主要国家经济持续修复,制造业改善总体快于服务业。摩根大通PMI 和OECD 领先指数均持续回升。分国别看,美国经济缓慢复苏,总统 大选选情胶着,联储承诺维持利率近零至2023 年;欧洲经济复苏势头 有所降温,欧央行和英央行均按兵不动;日本经济逐渐恢复,现行货 币政策宽松力度保持不变;新兴经济体开始缓慢复苏,宽松节奏暂缓。
展望四季度,由于疫情仍在蔓延,美国大选尚未揭晓,全球经济仍面 临诸多不确定风险。
三季度我国经济复苏态势持续向好。在疫情基本得到控制后,三季度 服务业和需求端修复速度加快,推动GDP 同比增长4.9%,前三季度 累计同比增长0.7%,终现正增长。供给方面,工业生产已恢复至正常 水平,服务业加速反弹。需求方面,消费呈现加速特征,固定资产投 资累计增速转正,进出口均表现出强韧性。物价方面,三季度CPI 先 升后降,PPI 通缩幅度有所减小,但9 月出现反复。就业方面,全国 城镇调查失业率稳中有降。金融环境,信贷社融总量增长,融资结构 持续优化。人民币汇率整体升值,债券市场收益率走势分化。
全年有望实现2.2%左右的正增长。四季度预计我国传统服务业将继 续回暖,促使经济增速回归正常水平。考虑到我国经济持续复苏向好 基础仍需巩固,秋冬季节常态化防控可能加强,经济完全正常化仍有 难度。从供给端看,四季度传统服务业有望继续回暖;从需求端看, 企业投资信心有望进一步恢复,推动制造业投资降幅继续收窄,基建 投资保持稳健,房地产投资高位小幅回落;消费有望进一步回暖;进 出口速度均有望加快。整体来看,四季度GDP 增速有望回升至5.5% 左右水平,全年有望实现2.2%左右的正增长。
政策展望及建议。四季度货币政策将更加注重灵活适度、精准导向; 财政政策将更加注重质量和效率,真正发挥稳定经济的关键作用。展 望“十四五”,如果要实现高质量发展,就要在更高起点上推进改革开 放。建议可从以下四个方面发力:一是全面深化改革;二是全面扩大 开放;三是全面推动创新,尤其是加快数字化转型升级;四是做好风 险防范。


本文来自知之小站

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