22年业绩恢复性增长，23Q1开局平稳。2022年建筑上市公司整体营收/
业绩分别同增7.4%/13.6%,营收增速环比2021年下降7.5个pct,主要系地产行业持续下行，建筑业整体需求承压；业绩较2021年加速明显且快于收入增长，主要系2021年民营地产信用风险发酵，地产链建筑企业集中计提巨额应收款减值损失，导致业绩基数较低。板块2023Q1营收/业绩分别同
增7.0%/11.6%,年内开局平稳。展望全年，国内宏观需求有望边际改善，国际工程受益“一带一路”加快推进，叠加“一利五率”新考核体系下对于央国企现金流、ROE等指标的重视，2023年板块经营有望实现“量稳质升”。盈利能力有望回升，现金流大幅好转。2022年建筑板块整体毛利率10.86%
(YoY-0.44pct),主要系：1)宏观特定因素影响，项目执行成本增大；2)地产行业下行，地产开发业务、地产链业务盈利能力下降。23Q1毛利率
9.43%,YoY+0.06pct,随着宏观环境修复、央国企“一利五率”考核下经营效率提升，板块毛利率有望向上恢复。2022年期间费用率6.18%(YoY-
0.05pct),2023Q1为5.39%(YoY-0.02pct),费用率保持下降趋势。2022
年归母净利率2.20%(YoY+0.11pct),2023Q1为2.56%(YoY+0.12pct),经历地产风险冲击后持续修复。两期应收账款/存货周转率均同比有所下降，主要系业主资金紧张以及地产业务存货去化减慢。2022年现金流净流入2081亿元，同比大幅多增1340亿元，主要系：1)建筑企业与上游材料及劳务供应商结算放缓，导致应付账款增长较多；2)部分央企龙头加强现金流考核和管控，积极开展资产证券化与保理业务；3)增值税留抵退税增多。2023Q1净流出规模同比减少509亿元，延续改善趋势。
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