2019年第四季度宏观经济观察以及资产配置建议.pdf

2019 年,海外经济下滑,美国、日本、欧洲等发达 经济体经济增长速度都呈现一定程度下行趋势。中 国经济的“三架马车”(投资、消费以及贸易)对中国 经济的动力减弱:(1)受房地产开发投资下行低迷 的拖累,固定资产投资增长放缓;(2)政府一系列刺 激消费的政策效果尚未显现,2019 年第三季度居民 消费依旧下滑;(3)受中美贸易摩擦影响,中国贸易 持续下行。在整体经济下行的背景下,全球范围内 的经济体纷纷降息。中国在2019 年前三季度一直采 用稳健宽松货币政策,而在第四季度,受通货膨胀 的影响,央行在第四季度会采用谨慎货币政策。

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