前言写给全球华人投资人和合作伙伴的话
近几年，现实世界资产代币化(Real World Asset,下称“RWA”)从技术圈的一个概念，迅速成长为全球金融机构、咨询公司和国际组织反复提及的关键词：
– 国际清算银行(BIS)、金融稳定理事会(FSB)、经济合作与发展组织(OECD)等机构，在多份报告中指出：资产与资金的“代币化”有潜力成为下一代金融基础设施的一部分，前提是有健全的治理和风险管理。¹
一 波士顿咨询(BCG)、麦肯锡(McKinsey)等机构的研究认为，到2030年，全球被代币化的资产规模在数万亿美元到逾十万亿美元区，取决于债券、不动产、私募股权等资产类别的渗透比例。²
– 各类市场统计显示，非稳定币RWA的链上规模已从2022年约50亿美元增长到2025年中约240亿美元，三年间增长约380%,成为数字资产中增长最快的细分领域之一。³
一个趋势已经形成：全球主流机构正在从“RWA是否可行”,转向“如何在可监管、可控风险前提下推进RWA”。
华人资产如何被全球资本看见
很多优质的华人资产——无论是不动产、项目公司股权、私募基金份额，还是长期收益权安排——往往面临以下问题：
·表达结构不统一；
·跨境融资路径复杂；
· 退出与份额转让路径有限；
·难以与新一代金融基础设施对接。
优质的华人资产找不到合适的全球资本，而RWA提供了一种可能的解决方案。
一场结构层的变化正在发生
RWA并不创造新的资产，也不改变资产所属的法律性质。它尝试做的是：在既有法律关系之上，增加一个数字化表达与协作层，使资产可以借助数字化手段被更标准化地表达、记录、转让与分配。
这是一场结构层的变化。
中国的监管现实
中国境内的监管机构持续关注全球RWA发展动向、剖析与防范对应风险，逐步明确针对RWA的监管框架。
2026年初，人民银行、国家发改委、证监会等八个政府部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》(银发〔2026〕42号，“42号文”),进一步明令禁止在中国境内开展RWA业务，相关业务在境内被定性为非法金融活动。4
不过，42号文也释放出一个积极的监管信号：允许境内主体赴境外开展RWA业务。2026年2月6日，证监会同步出台《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》,为境内资产或相关资产权利赴境外开展权益类RWA业务，提供了监管指引。5
在这样的背景下，简单说一句“在中国做RWA”,既不准确，也容易误导。
真正的监管现实是：
·在中国境内，目前不允许开展RWA业务；
·但是，中国境内资产(例如：基础设施资产、新能源资产、供应链应收账款、算
力资源、不动产等)可以合法合规地赴境外开展RWA业务；
· 另外，中国企业和华人资金在海外拥有的资产(例如：境外上市主体、境外实
业、海外地产、股权/基金份额等),也可以合法合规地在境外开展RWA业务。
本白皮书的目标
我们希望做的是：
· 在全球监管与市场共识之上，提炼出一套适用于全球华人资产的RWA结构框架；
· 让资产持有人、投资人、家族办公室与合作机构，在讨论RWA时，有一个共同的
结构底座；
· 再由各法域的律师与持牌机构，进行“本地化封装与执行”。
对于全球华人资产而言，这是一次重新定义“资产如何被世界理解”的机会。这正是本白皮书的出发点。
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