《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、全球数字资产、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。其中，“全球数字资产”“宏观杠杆率”报告保持季度发布(每季度结束后第二个月推出),其他领域报告调整为半年度发布(半年度报告于每年7月份推出，年度报告于下一年度2月份推出)。《NIFD季报》在实验室微信公众号和官方网站同时推出。
2025年全球主要股市均上涨，A股市场的主要指数上涨20%左右，深圳创业板指数涨幅近50%，香港科技指数上涨幅度也较大。
本年度股市的主要投资热点是与人工智能产业链相关的上市公司股票，最先受益的是与人工智能基础设施建设板块相关的上市公司，其次是云服务相关的上市公司。黄金和有色金属是2025年股市的另一个投资热点。
在鼓励并购重组政策的支持下，并购重组的行情贯穿全年，本年度上涨幅度最大的股票均由并购重组产生。
展望2026年的股市：(1)A股“慢牛”格局似乎正在形成，但面临一定挑战；(2)人工智能热点有望延续和深化，人工智能技术在各行业的应用有望成为热点；(3)黄金和有色金属的价格上涨逻辑仍然没有改变，但需要警惕大幅度波动的风险；(4)小市值股票估值上升过快，如果并购重组政策收紧，壳资源面临估值回归的风险。
一、人工智能引领全球股市上涨
2025年全球主要股市均上涨，涨幅介于10%～30%之间，中国股市表现强势，创业板指数上涨近50%，涨幅位列全球主要股指第一，香港恒生指数上涨27.7%，涨幅位列第二。有色金属年度上涨幅度达到94%,通信行业指数上涨85%,电子行业指数上涨48%。
有色金属行业指数的出色表现主要因为：(1)全球地缘政治出现一系列的新变化，美国对全球主要贸易伙伴发起贸易战及觊觎别国领土的态度，对二战之后的国际秩序形成重大挑战，投资者对美元的信任度大幅度降低，主要国家央行被迫增加黄金储备；(2)人工智能产业的快速发展导致金属铜及其他稀有金属的需求快速扩张，加上全球地缘紧张局势，增加了军事备战的需求，进一步刺激有色金属的价格。
通信行业指数的出色表现主要与光通信行业上市公司的业绩爆发式增长有关，“新易盛”“中际旭创”和“天孚通信”是三家典型代表，它们的产品与算力需求密切相关。
电子行业指数良好的表现同样与人工智能产业直接相关。全球人工智能的发展刺激了电子元器件行业的需求上升，尤其是对高端线路板的需求快速增加，典型的上市公司有“胜宏科技”等。
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