把握我国碳金融发展的未来方向与政策路径*
发展碳金融对于活跃碳市场、满足经济社会低碳转型资金需求具有重要意义。2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》(《意见》),这是首份由中央层面出台、专项支持全国碳市场发展的政策文件。《意见》在“着力提升碳市场活力”章节中，对发展碳金融作出整体部署。我国碳金融尚处于起步阶段，下一步应参考国际经验与教训，坚持以服务实体经济为出发点和落脚点，大力发展碳市场融资工具，稳妥推进金融机构参与碳市场交易，不急于推出碳期货等衍生品，探索一条符合中国国情实际的发展路径。
把握我国碳金融发展的未来方向与政策路径
发展碳金融对于活跃碳市场、满足经济社会低碳转型资金需求具有重要意义。2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》(《意见》),这是首份由中央层面出台、专项支持全国碳市场发展的政策文件。《意见》在“着力提升碳市场活力”章节中，对发展碳金融作出整体部署。我国碳金融尚处于起步阶段，下一步应参考国际经验与教训，坚持以服务实体经济为出发点和落脚点，大力发展碳市场融资工具，稳妥推进金融机构参与碳市场交易，不急于推出碳期货等衍生品，探索一条符合中国国情实际的发展路径。
一、我国碳金融尚处于发展起步阶段
根据国家标准《绿色金融术语》(GB/T 45490-2025),碳金融是基于碳配额、碳信用等碳资产的资金融通活动，包括碳市场交易工具(如碳期货、碳远期、碳期权)、融资工具(如碳质押融资贷款、碳回购)和支持工具(如碳指数、碳保险)。2013年起8个地方碳市场陆续启动、2021年全国碳市场正式上线、2024年国家核证自愿减排机制(CCER)重启，为发展基于碳市场配额和CCER碳信用的碳金融创造了条件。目前，我国碳金融发展尚处于起步阶段。
一是融资规模不足。多个地方碳市场曾推出碳回购、碳债券、碳基金，但多为非标准化产品，各地产品规则不一且互不联通，一些产品首发后无续发，变成“PPT产品”。碳质押融资情况相对较好，但也面临难点堵点，如难以界定融资模式是“质押”还是“抵押”、融资周期被限制在单个碳市场履约期内、质押碳资产处置难等。据统计，截至2022年8月，上海碳市场累计开展碳配额质押融资16笔，金额4100多万元；截至2025年8月，广东碳市场累计开展31笔，金额9300多万元。相比我国已突破40万亿元的绿色贷款体量，碳金融融资规模仍很不足。
二是金融机构难以参与全国碳市场交易。金融机构可参与地方碳市场交易，但地方市场规模小，且《意见》已明确不再新建地方碳市场，对存量市场还将建立定期评余家券商已获证监会许可，可以自营资金参与交易，但未获全国碳市场主管部门批准开通交易账户。
三是衍生品发展迟缓。从国外主要碳市场经验看，碳期货、碳期权等衍生品是主要碳金融工具。我国目前碳期货尚处于空白，《期货交易管理条例》禁止在规定期货交易所外开展期货交易，广州期货交易所自2021年起研究开发碳期货，但未获批正式发行。其他衍生品发展乏力，上海、广东、湖北、北京等地方碳市场曾推出远期、期权、互换，但由于成交量较小等原因，一些地方已暂停相关业务。
二、未来我国碳金融发展的主要方向
目前全国碳市场建设进展显著,以2024年国务院颁布《碳排放权交易管理暂行条例》为引领，已形成较完备的政策法规基础框架。全国碳市场顺利完成3个履约周期，各项基础制度和支持系统逐步完善。2025年扩围后，已覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业80亿吨碳排放，稳居全球覆盖碳排量最大市场地位。以此为基础，碳市场为碳金融创造发展条件；同时也需要引入碳金融，才能助推碳市场达到更高发展水平。2024年，人民银行等七部委发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》,提出“研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围”。2025年8月，中办、国办出台《意见》再次表达对碳金融的支持态度。根据《意见》,未来碳金融发展应面向两大方向。
第一，把发展融资工具摆在更加突出位置，更好发挥碳市场对绿色金融的带动作
用。
一方面，实体企业需要盘活碳资产撬动融资。预计为实现碳中和，我国累计投资金额或将超过百万亿元人民币(表1)。要获得充分融资，不能只依靠企业信用，还需提供抵质押等担保。但在低碳转型过程中，企业原有高耗能、高排放生产设备作为抵制押品的价值将不断降低，需要拓展新的抵质押物。目前全国碳市场拥有约80亿吨碳配额，《意见》提出到2027年全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业、CCER机制实现重点领域全覆盖，我国将拥有全球最多碳资产。即使在当前较低碳价下，估计碳资产规模也可达近万亿元。发展碳金融，将这部分碳资产循环使用发挥抵质押担保作用，每年可能撬动数万亿绿色融资。
估和退出机制。而全国碳市场一直未放开除控排企业外的其他主体参与交易。目前十
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