● 2025年，中国经济总体运行平稳，前三季度GDP
同比增长5.2%,增速高于上年同期和全年。预计全年GDP增长5%左右，能够实现年初设定的预期增长目标。
●展望2026年，外部不稳定不确定性因素依然较多，
但产品国际竞争力提升和多元化市场拓展将继续支撑出口增长。消费将保持平稳增长。政策加力叠加低基数效应推动投资增速回升。供需关系持续改善，物价有望延续企稳回升态势。预计2026年GDP增长5%左右，将实现“十五五”时期良好开局。
●2026年预计宏观政策将更加积极有为。财政政策加
力提效，投资于物和投资于人相结合。加大对新消费、服务消费的政策支持力度。创新推进高水平对外开放，强化区域多元合作格局。推动科技产业双向赋能，加快完善新质生产力培育体系。
中国经济总体运行平稳，宏观政策仍需加力提效
——中国银行中国经济金融展望报告(2026年)
2025年，中国经济总体运行平稳，前三季度GDP同比增长5.2%,增速高于上年同期和全年。外部不利影响加深，但出口顶住压力超预期增长，对经济增长的贡献上升。内部新旧动能接续转换，内需总体偏弱，但新消费、新产业亮点频现。为应对外部冲击和内部转型过程中的结构性、阶段性矛盾，宏观政策持续发力、适时加力，“两新”政策成为拉动消费和投资增长的重要支撑，政策和市场共同推动科技创新和产业创新加快融合，规范市场竞争秩序效果显现。预计全年GDP增长5%左右，能够实现年初设定的预期增长目标。
展望2026年，外部不稳定不确定性因素依然较多，但中国产品国际竞争力提升和多元化市场拓展，将继续支撑出口增长。消费将保持平稳增长。政策有望前置发力、更加给力，叠加低基数效应，投资增速将有所回升。新质生产力加快培育，生产端继续维持平稳增长。供需关系持续改善，物价有望延续企稳回升态势。预计2026年GDP增长5%左右。
2026年是“十五五”开局之年，保持经济平稳增长对于稳定就业、化解风险、提振信心，以及实现中长期发展目标都具有重要意义。预计宏观政策将更加给力，有效对冲外部风险，有力提振内部需求，不断增强经济增长内生动力。财政政策加力提效，投资于物和投资于人相结合。加大对新消费、服务消费的政策支持力度。创新推进高水平对外开放，强化区域多元合作格局。推动科技产业双向赋能，加快完善新质生产力培育体系。
一、2025年经济形势回顾与2026年展望
(一)2025年经济形势回顾
2025年，中国经济总体平稳运行，前三季度GDP同比增长5.2%,增速高中国银行研究院12026年于上年同期(4.8%)和全年(5%)。从外部看，国际环境依然复杂严峻，全球经济增长承压，特朗普2.0时期关税政策对全球贸易等造成冲击，外部不利影响有所加深。但凭借产品国际竞争力提升和多元化市场拓展，中国出口表现出较强的韧性和抗风险能力，显著好于市场预期，对经济增长的贡献上升。从内部看，年初以来，宏观政策积极加力提效，以内部增长的确定性应对外部环境的不确定性，一系列存量和增量政策取得了较好效果。如“两新”政策加力扩围，推动消费平稳增长，设备工器具购置投资较快增长；政策和市场共同推动科技创新和产业创新加快融合发展，产业升级态势明显，“杭州六小龙”爆火出圈，有力提振资本市场信心和社会预期，带动中国资本市场尤其是科技股估值提升。但同时也要看到，当前中国经济结构调整仍在稳步推进，新旧动能正在接续转换，内需总体偏弱。分季度看，GDP增速从一季度的5.4%逐步降至二、三季度的5.2%、4.8%。为增强经济增长内生动力，宏观政策持续发力、适时加力，包括进一步实施《提振消费专项行动方案》,下达5000亿元政策性金融工具全部用于补充项目资本金，在地方政府债务结存限额中安排5000亿元用于补充地方政府综合财力和扩大投资等。一系列政策措施取得较好效果，有效改善供需关系，推动物价回升，预计全年GDP同比增长5%左右，能够顺利实现年初设定的经济增长目标。
1.全球经贸环境持续演变，中国出口综合实力全面提升
2025年以来，全球经贸环境加速变化，保护主义和贸易政策不确定性加剧，但中国出口保持较快增长，成为经济增长的重要支撑。1-10月份，中国出口金额为3.08万亿美元，累计同比增长5.3%(以美元计价，下同)。出口增速逐季加快，一、二、三季度当季同比增速分别为5.6%、6.1%和6.5%。2025年前三季度，货物和服务净出口对GDP累计同比的贡献率为29%,比上年同期高5.3个百分点，拉动GDP增长1.5个百分点。
资料来源：根据海关总署统计快讯数据测算
对非美地区出口加速(图1)。随着基础设施的“硬联通”和产业合作加快，中国与共建“一带一路”国家地区双向投资规模持续扩大¹,带动对相关国家地区出口增速加快。1-10月，中国对共建“一带一路”国家地区出口累计同比增长10.5%,占全部出口比重达到50.4%,比重较2020年提高20个百分点左右。从主要出口目的地看，非洲作为共建“一带一路”合作重要伙伴，其城市化、工业化进程拉动了对机械设备、交通工具以及能源设备产品需求。1-10月，中国对非洲出口累计同比增长26.1%,增速较上年同期加快25.6个百分点；对非洲机电类产品出口累计同比增长39.2%,其中通用设备、汽车、船舶等产品出口分别累计同比增长41.8%、82.2%和68.2%,“新三样”产品出口累计同比增长70.9%²。中国与东盟区域一体化进度持续加快，产业链合作带动中间品出口增长。1-10月，中国对东盟出口累计同比增长14.3%,增速较上年同期加快3.5个百分点。其中，中国对越南电信设备、电子元件以及汽车零配件等类型的中间品3出口金额分别累计同比增长29.7%、48.6%和24.3%。欧洲经济总体呈现恢复态势，2025年欧元区制造业PMI逐步回升至扩张区间，带动贸易需求增长。1-10月，中国对欧盟出口累计同比增长7.5%,增速较上年同期加快5.6个百分点。
高关税等因素导致对美出口下降。特朗普2.0时期，美国政府频繁调整关税政策，2025年对华关税税率达到历史较高水平。受此影响，1-10月，中国对美出口累计同比下降17.8%。面对美国保护主义和单边主义贸易政策，中国迅速采取了包括加征关税、对等反制以及战略物资出口管制等一系列精准有力的应对措施(表1),在中美经贸博弈中赢得了战略主动。2025年5月中美日内瓦经贸会谈和2025年7月斯德哥尔摩经贸会谈后，美国暂停对中国商品加征的24%对等关税并延长暂缓期，中美经贸摩擦有所缓和。随着关税政策预期逐渐趋稳，9月、10月中国对美出口环比增速由负转正(分别为8.6%和1.8%)。中国产业优势逐步显现，出口产品竞争力持续增强。近年来，中国中高技术产业的全球价值链位置逐步上移，特别是机械设备、电子及光学设备以及运输设备等产业全球价值链前向参与度4总体上升(表2),中高端产业向全球价值输出能力不断提升。1-10月，中国机电类产品出口金额累计同比增长7.8%,其中集成电路、汽车和船舶出口金额分别累计同比增长23.7%、13.4%和25%(图2),持续高于出口整体增速。
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