投资要点：
●引言：2025年7月以来，受“反内卷”情绪拉动和国内部分锂资源产能因证照问题停产
等因素影响，电池级碳酸锂价格一度从6万元/吨大幅上涨至接近9万元/吨。锂价大幅反弹的原因，直观来看是商品情绪和产能停产等偶然因素的推动，但实则反映出中国锂资源对外依存度高，提高锂资源自给率刻不容缓的现实。
●南美锂“OPEC”成立，中国锂资源外需依赖风险加剧。根据维科锂电网等媒体报道：
2025年7月，玻利维亚、阿根廷、智利三国签署的《锂资源主权公约》正式生效，全球首个锂OPEC”宣告成立。上述南美三国在全球锂资源供给格局中占有重要地位。锂资源主产国的联合，使中国锂资源供给对外依存度高的风险进一步加剧。南美锂”OPEC”的成立，标志着全球资源主权联盟以政策铁幕重构全球锂供应链格局的开始，在此背景下，优化整合国内锂资源产能，提高锂资源供给稳定性成为保障国内锂电行业健康发展的重中之重。
●新矿产资源法落地实施，国内锂资源开发法制化进程迈入新阶段。新矿产资源法2025
年7月1日起施行，自然资源部解读的新矿产资源法十大亮点中，第一个亮点即保障国家矿产资源安全，将关系国家经济安全、国防安全和战略性新兴产业发展需求的重要矿产资源纳入战略性矿产资源目录。根据自然资源部颂布的《全国矿产资源总体规划(2021—2025年1》,锂为36种全国战略性矿产之一。我们认为，随着新矿产资源法的推进实施，国内锂资源开发将更加规范有序。
●我们如何看待本轮锂价反弹?随着商品情绪的回落和海外进口资源的陆续到港，国内碳
酸锂价格后续或震荡回落。但考虑到新矿产资源法对于战略资源的保护性开发要求，企业锂资源开发成本预计将提高，锂价中枢有望实现拾升。从长期来看，满足行业供需的新均衡价格也将带动国内川西等地新增锂资源的开发，保障国内锂资源供应，推动下游电新行业持续健康发展。综合来看，随着新矿产资源法实施，矿山规范治理下长期锂价中枢有望上移，锂板块标的有望长期受益。在南美三国成立锂资源联盟，海外锂资源供给端可能出现扰动的背景下，建议关注在国内或者非洲等地拥有一体化产能，且产能弹性较大的企业，如中矿资源，盛新锂能，天齐锂业，赣锋锂业和雅化集团等。
● 2024-2028年内我国锂资源自给率虽有提升但仍对外购有较强依赖。根据我们测算，预
计2024-2028年，我国碳酸锂需求量将从77.58万吨LCE增长至124.17万吨LCE;我国锂资源供给能力将从2024年的34.53万吨增长至2028年的84.55万吨LCE,总体来看，国内锂资源自给率虽然从2024年的44.50%大幅提升至202B年的68.09%,但仍有部分资源供给依赖外购。因此，为防范海外断供风险，着力推进国内锂资源依法有序开发势在必行。
●稳定锂资源供应，保障能源转型顺利推进。根据USGS数据，当前全球锂资源下游应
用领域中，锂电池行业占据了87%的份额。锂电池由于其高能量密度、长使用寿命和较轻的重量，已广泛应用于电动汽车(EV储能和消费电子等领域。在全球能源结构从传统的化石能源向清洁能源转型的过程中，无论是依靠电动车取代传统燃油汽车减少对化石能源的使用，还是通过电化学储能实现对可再生能源的高比例消纳，都需要通过锂电池作为能量储存和传递媒介实现。因此，作为生产锂电池的重要原料，保障锂资源稳定供应，对于推动我国的能源转型具有重要意义
风险提示；南美锂资源供应扰动，国内锂资源项目建设进展不及预期，下游需求不及预期和产能及需求等测算误差等。
引言：2025年7月以来，受“反内卷”情绪拉动和国内部分锂资源产能因证照问题停产等因素影响，电池级碳酸锂价格从6万元/吨大幅上涨至接近9万元/吨。锂价大幅反弹的原因，直观来看是商品情绪和产能停产等偶然因素的推动，但实则反映出中国锂资源对外依存度高，提高锂资源自给率刻不容缓的现实。
一、海外锂资源供给出现联盟化趋势
南美锂“OPEC”成立，中国锂资源外需依赖风险加剧。根据维科锂电网等媒体报告：2025年7月，玻利维亚、阿根廷、智利三国签署的《锂资源主权公约》正式生效，全球首个“锂OPEC宣告成立。《公约》核心条款包括：外资企业需与本国国企组建合资公司且当地持股不低于35%;锂矿开采费从净销售额的3%-5%提至10%-15%;建立锂交易中心推行“锂价+加工费”模式，试图将锂价锚定在2.5万美元/吨的“战略均衡线”。上述南美三国在全球锂资源供给格局中占有重要地位，根据USGS数据，2024年，仅阿根廷和智利就占据全球44%的锂资源储量，贡献了当年全球28%的锂资源产量。锂资源主产国的联合，使其在与中国(全球最大的锂资源消费国)争夺锂资源定价权博弈中获得更大优势，同时中国锂资源供给对外依存度高的风险进一步加剧。中国消耗全球80%的锂资源，对外依存度高达60%,值得注意的是，根据SMM数据，2023年以来从上述南美三国进口的碳酸锂量占中国碳酸锂进口总量的90%以上。南美锂“OPEC”的成立，标志着全球资源主权联盟以政策铁幕重构全球锂供应链格局的开始，在此背景下，优化整合国内锂资源产能，提高锂资源供给稳定性成为保障国内锂电行业健康发展的重中之重。
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