主要观点：
事件描述
事件一：中央财经委员会近期会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这一政策导向将对化工行业产生深远影响。
事件二：7月18日工信部总工程师在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
政策导向调结构、优供给、淘汰落后产能，化工品无序竞争问题将得以改善，行业结构持续优化
当前，化工行业面临产能过剩、同质化竞争加剧的问题，部分企业依赖低价策略争夺市场，导致行业整体利润率下滑。此次政策明确要求优化产业布局，加快淘汰低效产能，并鼓励市场化兼并重组，这将有助于行业集中度提升，龙头企业有望凭借技术、规模和环保优势进一步扩大市场份额。短期来看，部分中小企业可能面临淘汰压力，部分“长期内卷行业”价格有望拾头，长期将促进行业结构优化，减少无效竞争。
化工品价格仍处于周期性低位区间，需求回暖CCPI指数有望回升CCPI指数有望回升PPI跌幅收窄，五年历史百分位处于中低区间。2024年化工品需求回升，同时上游原材料成本走强进一步推高价格指数，价差受成本压力影响有所收窄。截至2025年6月24日，中国化工产品价格指数(CCPI)报收4212点，较2024年初的4622点下降8.87%,较今年年初的4329点下降2.70%,延续弱势，但已有维稳态势；目前价格水平近五年历史百分位为31.90%,处于中低区问，显著低于近五年中框水平。上游原材料价格持续走弱叠加终端需求复苏乏力，2025年4月PPI同比下降2.7%,降幅比上月扩大0.2个百分点，跌幅有所收窄。化工品行情分化明显，价格有望逐渐修复。全球化工行业在能源结构转型与宏观政策调整中呈现分化格局。煤炭产能释放叠加新能源替代加速，基础化工成本压力边际缓解，化工品价格中框逐步稳定，部分细分领域进入修复通道。其中：受新增产能集中投放影响，传统重资产化工行业仍处于弱周期震荡阶段；油气深加工产业链凭成本优势与高端化转型，盈利韧性持续凸显；电子化学品/可降解/新能源材料等依托技术迭代与政策红利，需求放量驱动盈利。在建工程延续增速放缓态势。从供给层面来看，化工品产能增速明显放缓，自2018年开始，化工行业进入扩产周期，2024年大部分化工品产能增速明显回调。2025Q1在建工程为3467.76亿元，同比下降7.34%,反映行业进一步扩产意愿低迷，供给端新增产能释放缓慢，整体供需格局仍等待改善。部分子行业产能增速分化明显。细分子行业来看，2025Q1化工子行业资本开支的同比增速中位数为-0.74%,涤纶、食品及饲料添加剂、煤化工等子行业在建工程持续增长；2025Q1涤纶继续维持超过100%的在建工程同比增速，其他塑料制品在建工程增速迎来显著提升，同比增长166%,钾肥、锦纶等行业在建工程增速继续保持为正；但钛白粉、纺织化学制品、膜材料等继续保持在建工程增速放缓。
2025Q1化工行业业绩已实现正增长趋势。2023年经济复苏不及预期，化工行业整体业绩出现负增长，归母净利润同比减少45.70%,营业收入同比减少3.12%。2024年以来随经济复苏带动消费回暖，化工行业业绩逐步修复，跌幅有所收窄，2024年营业收入与归母净利润同比减少1.73%与10.15%;2025Q1已经实现归母净利润的止跌，营业收入与归母净利润分别实现24359.20、314.51亿元，同比增长-4.44%、12.66%,化工行业有望进一步修复。
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