投资案件
结论和投资分析意见
远程火箭弹是新时期作战骨干装备，建议关注远火武器产业链发展及相关投资机会。远程火箭弹可有效填补身管火炮与弹道导弹间的火力打击空白，在现代战争中重要性不断提升。内需增加叠加军贸市场拓展下，远火装备下游需求有望释放，打开广阔市场空间，远程火箭弹产业链有望加速复苏，重点关注远火产业链制导系统配套、动力模块制造以及整弹总装等核心领域相关标的。
原因与逻辑
远程火箭弹可有效填补身管火炮与弹道导弹间的火力打击空白，在射程、精度，机动性与效费方面实现有效均衡，在现代战争中具备重要应用。远程火箭炮武器系统具备低成本远程综合压制等优势，可在复杂战场环境下提供远程精确火力打击，是火力打击装备的发展重点。其中多管火箭弹是整个武器系统的核心，由制导装置、战斗部、动力模块等部分组成。在战场应用层面，基于打击距离、连续打击力等指标比较，远程火箭弹可有效填补身管火炮与弹道导弹间的火力打击空白，且可与导弹相互配合，发挥协同增效作用。
远火武器下游需求释放具备两大增长逻辑。1)参考美国火箭炮兵扩编计划的推进以及武器装备的升级，HIMARS/MLRS炮兵营编制补充以及火箭炮装备更新双重因素驱动美国火箭弹放量，带动远程火箭武器装备规模进一步扩张。2)俄乌战争中远程火箭弹战场应用效果显著,带动军贸市场关注度提升。目前我国远火装备性能已达世界先进水平，在国际军贸市场具有一定优势，且已远销多国，未来伴随我国军贸地位提升以及下游客户拓展，远火军贸市场有望进一步拓展。
建议关注远程火箭弹产业链中制导系统、动力模块、整弹总装等核心领域相关标的。远程火箭弹可根据功能分为制导模块、战斗部模块、动力模块三大核心板块，伴随远火武器产业链需求释放，三大核心板块相关标的有望充分受益。其中：1)制导系统用于控制弹体精准打击目标，价值量占比最高，是远火武器的核心环节，当前惯性制导为主要制导方式之一，其核心构件为陀螺仪。建议关注军用光纤陀螺仪配套商，如长盈通等，以及制导组件领军企业，如北方导航等；2)动力模块用于为整弹飞行提供动能，其生产牌照相对稀缺，建议关注动力模块装药厂商，如国科军工等；3)整弹总装厂商资质要求严格，数量较少，建议关注相关标的，如中兵红箭等。
有别于大众的认识
目前市场对于远火武器产业链关注度相对较低，我们认为远火产业链具备较大投资机会，原因如下：1)行业困境反转：远火产业链近两年受行业扰动因素影响较大，产业整体生产交付进度减缓，后期需求有望加速恢复，带动各环节厂商业绩企稳回
升；2)军贸贡献新增长极：远火武器在全球军贸市场关注度提升，我国远火装备性能领先，未来伴随下游客户体量增大，层次升级，军贸有望贡献远火第二增长曲线。
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