汽车出海系列报告:零部件出海:从产品贸易到全产业链输出.pdf

我国汽车行业过去十几年在新能源和智能化领城取得长足进步,从产业链完备度和产品丰富度上对欧美车企实现了“弯道超车”。受贸易保护、硬脱钩等影响,零部件“中国生产,出口海外”的模式产生巨大变化,我国汽车零部件企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链输出。
口受美墨加协定及通胀削减法案影响,墨西哥成北美出海突破口。2020年7月1日,“美国-墨西哥-加拿大协定”(USMCA)正式生效,强化和稳定了美加墨三国参与北美自由贸易区的格局。2021年初白宫发布《美国供应链行政令》,推动“近岸外包”,即鼓励美国企业将业务外包给地理位置、时区、语言相近的邻国或邻近地区;2022年8月,美国《通胀削减法案》出台,提出每辆电动车减税7500美元,但电池组装、原材料采购、加工等必须在北美进行。一系列规定的出台,意味着企业想赢得北美市场,已不能单纯靠商品贸易,而要加入供应链出海的浪潮之中,而墨西哥已经成为拓展北美市场的重要战略基地。
口国内汽车进入平稳增长期,海外市场广阔。从全球乘用车总量来看,中国已经成为全球最大乘用车出产国,2022年全球占比38.7%,产量达2383万辆,同时可以看到2016年之后我国乘用车已经进入长期平稳增长期,2017年乘用车销量达到阶段性高点2480万辆,2020年受疫情影响下降至1999万辆,后续伴随着消费复苏逐步恢复至2022年的2380万辆,我国汽车总量已经进入平稳增长期。未来我国汽车发展的增量空间将主要来自于海外市场。
口国内电动车发展迅速,携经验出海水到渠成。近三年我国新能源汽车快速发
展,2023年销售944.8万辆,渗透率达31.4%,占全球电动车比例为72.5%,
2020-2023年CAGR为92.7%,在三年的高速发展中,我国电动车已经对欧
美实现了弯道超车,并且形成了完整且领先的电动车产业链,并且积累了丰富
的造车经验。
口中国汽车零部件企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链输出。
口贸易出口:我国汽车零部件出口金额保持长期稳健增长。2023年达到883.90
亿美元,2020-2023年CAGR为+16.1%。根据中国汽车报数据,2022年,
美国仍是我国汽车关键件出口最多的国家,出口额76.73亿美元,同比增长
7.7%,占比20.8%,主要出口产品为制动系统、传动装置和悬架系统;墨西
哥、德国、日本分列2~4位;对伊朗出口增幅超过100%。
口海外并购:告一段落,进入优化落地期。并购最大的优势是速度快,汽车行
业周期较长,技术研发、产品开发、产能建设、客户突破均需要较长时间,而
通过海外并购可以快速进入他国市场并扩大份额。根据普华永道分析,自2015
年以来,全球汽车零部件行业已达成约2,150亿美元的并购交易,其中仅中国
汽车零部件企业在2015年至2018年间,每年就完成了大约10宗国际并购交
易,平均总金额达50亿美元。我国代表企业有中鼎股份、均胜电子、继峰股
份、保隆科技、银轮股份、岱美股份、德赛西威等,目前上述公司的海外并
购资产优化均有了阶段性成果。
口自建产能:近年主旋律,集体掘金墨西哥。中国整车及产业链出海,发展当地企业,已经大势所趋,目前墨西哥已经成为国内零部件企业的投资热土,墨西哥已有30多家OEM整车厂,全球汽车零部件制造商一百强中也有89家在墨西哥设厂。至少有26家中国汽车公司已经在墨西哥开展业务或宣布计划扩大其在汽车行业的业务,比亚迪、北汽、上汽、奇瑞、长安等中国自主品牌纷纷前往墨西哥,在当地布局生产和销售。与此同时,伯特利、岱美股份、新泉股份、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、嵘泰股份等零部件企业已经在墨西哥投资建厂,目前墨西哥产能正处于快速建设阶段。
□我国汽车零部件“中国生产,出口海外”的模式正在巨大变化,相关企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链输出,出海已经成为国内零部件企业拓展新增长点的重要方式。国内相关有望受益:拓普集团、伯特利、新泉股份、岱美股份、银轮股份、爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团、福耀玻璃、继峰股份、均胜电子、保隆科技、德赛西威、三花智控(家电联合)、星宇股份、潍柴动力。
□风险提示:1、政策风险;2、海外管理风险;3、汇率风险。

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