核心观点：
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数字经济将是推动经济发展的新引擎，人工智能有望提升新质生产力，新
时代下金属新材料将迎来发展新机遇：数字经济正在凭借提升全要素生产率
及提高产业附加值，成为引领经济增长与新质生产力发展的重要“引擎”。人
工智能作为一种前沿技术，正引领着数字经济的新变革。我们认为数字经济与人工智能发展对基础层算力需求的提升，以及应用层人形机器人产业化，都将带来金属新材料渗透率提升下的成长性投资机会。
算力提升大势所趋，催生AI芯片、光模块产业链核心新材料需求：国内经济进入新周期的背景下，算力提升是数字经济与人工智能发展的必然要求，亦对一国经济的增长拉动效应显著。自2023年以来，国家各级政府自上而下推动算力体系建设，叠加企业在人工智能产业进步推动下对算力的需求，算力建设已成为促进数字经济与人工智能高质量发展的关键。算力需求提升将带动AI芯片、光模块产业链上游金属软磁芯粉、钨铜合金、砷化镓和磷化铟等核心新金属材料的加速应用与需求增长。
金属软磁粉芯：金属软磁粉芯较传统的铁氧体在饱和磁感应强度、体积等方面优势突出，可同时满足高频使用和体积小型化的需求，更符合大算力的应用场景，是提升芯片电感性能、效率及可靠性的理想选择。伴随AI芯片应用需求渐增，未来金属软磁粉芯产品迭代空间广阔。
砷化镓和磷化铟：砷化镓和磷化铟衬底电子迁移率高、光电性能好。光通信产业链中，磷化铟和砷化镓衬底是光芯片的底层材料，光模块需求有望带动其市场规模稳步增长。
钨铜合金：在光模块向高速率升级过程中，对光模块芯片基座材料散热性能提出更高要求。钨铜合金具备低膨胀、高导热特性，不同成份的钨铜合金可以匹配400G、800G、1.6T光模块芯片基座的散热需求，光模块升级将加速推动新材料迭代。
人形机器人蓝海市场开启，高性能钕铁硼远期成长动能充足：人形机器人将成为AI终极形态，深刻变革人类生产生活方式，持续推动数字经济发展。人工智能进步打开人形机器人落地应用的想象空间。国内产业扶持政策密集出台，国内企业相继加码机器人核心零部件生产基地建设，人形机器人产业化或加速落地，打开上游关键材料钕铁硼远期需求空间。高性能钕铁硼：高性能钕铁硼可被用于人形机器人的伺服系统，主要用于制
造无框力矩电机和空心杯电机，钕铁硼高矫顽力与高磁能积的特性使其在人形
机器人中的应用难被其他材料替代。人形机器人产业化或打开高性能钕铁硼新
市场。
投资建议：关注数字经济发展与AI浪潮下金属新材料行业发展机遇及相关公
司，金属软磁粉芯：铂科新材、悦安新材；砷化镓、磷化铟：云南锗业；钨铜
合金：斯瑞新材；高性能钕铁硼：金力永磁、宁波韵升、中科三环。一、数字经济将成推动发展新动能，AI催化金属新材料新机遇
数字经济引领新质生产力，打造经济新动能。2023年12月的中央经济工作会议提出2024年重点工作任务的首位是“以科技创新引领现代化产业体系建设”,其中数字经济又排列首位，强调“要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展”、“广泛应用数智技术，加快传统产业转型升级”等。2024年政府工作报告部署全年十大任务，将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放到首位，强调要“深入推进数字经济创新发展”。数字经济正在凭借提升全要素生产率及提高产业附加值，成为引领经济增长的重要“引擎”,以人工智能、大模型、大数据等为代表的数字技术是当下乃至未来数年内最前沿、发展速度最快、影响范围最广的科技变革之一。
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