核心观点：
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数字化技术重塑产品、服务，新市场开拓实现增量。家居智能互联提升用户体验，有效解决消费者痛点。智能家居市场规模稳健扩张，渗透率处于低位，未来提升空间巨大。传统家装行业商业模式复杂，弱规模效应限制企业成长空间，市场规模超3万亿元，但区域型装企占比达到60%~70%。头部企业推动数字化转型升级&AIGC深度赋能，全面提效有望实现破局。
C端数字消费重要性凸显，B端数字化采购大有可为。
家居品牌布局线上，传统卖场加快数字化转型。中国家居零售线上渠道占比持
续提升，2022年达到22.2%。龙头企业持续完善线上布局，服务体验属性类产
品线上销售存在局限性，以线下引流&品牌推广为主；标品属性类产品将线上
平台作为重要渠道，2022年好太太电商渠道营收占比超60%。同时，传统家
居卖场推进数字化转型，业务全链路线上化，获取线上流量为门店品牌赋能。
文具线上渠道占比提升，龙头布局快速拓展。中国为全球第二大书写工具市
场，规模稳健成长，疫情加速线上渠道占比提升，2022年达到24.4%。天猫淘
宝为主要平台，2023年销售额实现398.09亿元，同比下降6.09%。晨光股份
积极布局线上渠道，规模快速扩张，2023年上半年同比增长60%。
跨境电商维持高景气度，品牌出海空间广阔。海外主要市场消费者跨境电商使
用率超过30%,销售额占比仅个位数水平，未来存在较大提升空间。全球B2C
跨境电商市场规模有望以29%的CAGR快速成长，中国跨境出口产品最受消
费者欢迎，因而中国跨境电商出口规模不断扩张，B2C模式占比稳步提升。
采购数字化降本增效，政策助力渗透率提升。2022年，中国企业采购规模达
173万亿元，其中数字化采购为14.32万亿元，渗透率达到8.26%,同比提升
1.02 pet,未来在产业数字化进程中仍具备较大提升空间。驱动来看，政策发
布支持数字化转型，合规要求央国企采购数字化，超四成央国企渗透率超过
50%;数字化采购全方位实现成本节约，转型过程中供应链采购、管理、运营
成本明显下降，且全链条协同响应速度提高21%。
轻工制造企业管理数字化转型，工业4.0改造生产。行业龙头在把握外部环境
数字化(如产品数字化、渠道数字化)所带来的新市场机遇的同时，也对自身
内部经营能力进行数字化建设，强化整体的经营竞争力。同时，制造端推进数
智化生产，工业4.0应用建设先进工厂，实现生产效率明显提升，并降本增效。
投资建议：数字经济蓬勃发展背景下，我们认为轻工制造行业存在以下机会，
1)产品及服务数字化，智能家居市场渗透率处于低位，未来成长空间巨大，
家装产业数字化转型破解规模困局；2)渠道数字化，家居及文具等消费行业
线上渠道持续发展，跨境电商品牌出海快速成长，B端采购数字化具备万亿级
市场；3)企业内部管理数字化转型及工业4.0改造生产，提效降本促进利润
率改善。建议关注：家居行业龙头，【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、
【金牌厨柜】、 【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】,智能家居标的，
【瑞尔特】、【好太太】,跨境电商龙头，【致欧科技】、【乐歌股份】、【恒
林股份】,数字化采购平台，【晨光股份】、【齐心集团】、【广博股份】。一、数字化技术重塑产品、服务，新市场开拓实现增量
(一)家居智能互联提升体验，低渗透率维持快速成长
家居产品数字化发展，智能家居进入全面爆发阶段。智能家居是以住宅为载体，利用新一代通信信息技术，实现系统平台、家居产品的互联互通，满足用户信息获取和使用的智能化生活服务系统，具有集中管理、远程功能控制、场景互联互通、自主学习迭代等功能。当前各行业龙头均积极推进生态圈布局，大量投入研发实现技术突破，解决消费者痛点，有效地提升了消费者体验，部分品类已实现快速成长，未来其余品类均有望迎来快速发展。
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