电子行业深度报告:折叠手机出货量有望快增,关注价值量提升环节.pdf

投资要点:
折叠手机成为智能手机新的发展方向。面对在光学、声学领域的创新瓶
颈,终端厂商近年将创新焦点放在手机外观设计上,一改过去直板屏手
机的设计,密集推出可折叠手机产品。经过几年发展,折叠手机无论是
屏幕尺寸、便携性、还是软件适配上,都较前期有较大幅度提升。同时,
折叠手机价格不断下探,2023年我国折叠手机平均售价为9,107元,相
较于2019年平均售价大幅下降7,392元,对消费者的吸引力不断提升。
目前多个终端厂商基本保持一年推出两款折叠手机的节奏,积极抢占市
场份额。除此之外,苹果亦积极推进折叠手机及平板的研发;而华为、三星则加快三折屏手机的研发。
折叠手机出货量有望快速增长,国产终端份额有望提升。2023年全球折
叠手机出货量达到1,800万台,同比增长26.76%;其中,中国市场出货量为610万台,同比增长69.44%。随着折叠手机的用户体验提升以及终端售价不断下探,同时叠加未来三折屏手机、苹果折叠手机等新品拉动下,预计折叠手机出货量有望保持快速增长的态势。据Counterpoint预计,2027年全球折叠手机出货量将达到1亿台。从市场格局来看,三星虽然在全球市场占据主要份额,2023年达到66.4%,但较2022年的80%以上已出现较大幅度下降。目前折叠手机已经成为多个国产终端厂商重点发力领域,在积极推出新品之下,预计未来市场份额有望进一步提升。据Trendforce预测,随着华为强势回归,其2024年全球折叠手机的市场
份额有望从11.9%进一步提升至19.8%。
重点关注价值量提升环节。相较于传统直板机,折叠手机的显示、铰链等环节价值量翻倍,且占BOM比例大幅提升。显示:目前华为、荣耀等多个终端厂商推出的折叠手机都有采用京东方、维信诺等国产面板厂商提供的方案。随着终端品牌对国产面板的认可以及国内OLED厂商的产能释放,国内OLED智能手机面板市场份额大幅提升,行业话语权进一步提升。盖板方面,相较于CPI方案,UTG能够较好解决折叠痕、低回弹等问题,已经成为主流方案,2023年国内采用UTG方案的折叠手机占比已经接近70%。目前海外厂商如美国康宁、德国肖特等把持UTG原片领域,国内企业如凯盛科技则积极突破。铰链:铰链的设计结构复杂,涉及多个精密零部件,同时对材料、工艺的要求不断较高,整体价值量较高。后续随着三折手机的推出,所需铰链的数量将从原来的1组增加至2组,未来铰链市场规模有望进一步爆发。MIM是铰链零部件核心工艺,国内厂商份额领先。铰链制造则主要被台资、美国、韩国等厂商所垄断,近年内资厂商如精研科技等积极拓展铰链制造领域并实现量产。
投资建议:随着折叠手机用户体验提升以及终端售价不断下探,同时叠加未来三折屏手机、苹果折叠手机等新品拉动下,预计折叠手机出货量有望保持快速增长的态势。目前折叠手机已经成为多个国产终端厂商重点发力领域,预计未来市场份额有望进一步提升。在折叠手机大浪潮下,
建议重点关注价值量提升的环节,如显示(折叠屏、盖板)、铰链(MIM、
制造)。
风险提示:下游需求释放不及预期;技术推进不及预期等。1.1智能手机创新面临瓶颈,用户换机周期不断拉长
伴随着3G/4G时代高速移动互联网的发展与普及,以及苹果、华为等终端厂商在显示、光学、声学等领域创新不断,智能手机进入加速渗透阶段,2017年出货量达到阶段高点。随后受宏观经济下行压力加大,以及智能手机创新力度边际减弱的影响,全球消费者换机周期持续拉长,全球用户从2017的21个月拉长至2023年的51个月;国内用户也从2019年的24个月拉长至2023年的40个月。在用户换机周期不断拉长的趋势下,智能手机出货量进一步承压。2023年全球智能手机出货量为11.63亿部,同比下降3.35%,我国智能手机出货量为2.72亿部,同比下降4.76%。

本文来自知之小站

 

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