汇丰银行-2022年第一季投资展望季报_开辟新局.pdf

2021年是环球经济重启之年,投资气氛转趋乐观·并刺激企业现金流上升。尽管需求跃升引致供应链问题和劳工市场紧绌·推高了通胀·但这些因素并没有影响环球股票市场的升势。大多数企业仍能保持利润率·央行决定不对通胀升温过急反应·也提供非常有利的因素·使利率维持在甚低水平。
随着2022年将至,经济已由重启迈向周期中段。在经济周期的这个阶段·股市回报通常放缓·但仍然吸引,波幅则略为回升。此外·政策也处干过渡阶段∶有些央行已开始退市;美国联储局和英伦银行应快将加息。财政政策亦是如此·一些国家开始加税·与疫情期间比较,政府提供的财政支持也较少。
然而·收紧财政和货币政策的步伐料将循序渐进。央行与我们都认为通胀将干2022年内回落,因此预期联储局在2022年6月至2023年9月间的四次加息较过往步伐略为缓慢。此外,政府努力避免出现在超级金融危机后市场强烈反对紧缩措施的情况,并继续投资干医疗保健和基建等优先范畴。循序渐进的策略应可让经济和企业盈利持续增长·并使债券收益率维持低水平。然而·任何过渡期均伴随一些执行风险·

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