投资要点
口IBC电池通过改变结构提升转换效率，工艺难度提升进入壁垒
不同于TOPCon、HJT等其他晶硅电池的钝化思路，IBC电池主要通过结构的改变来提高转换效率。IBC电池发射区和基区的电极均处于背面，正面完全无栅线遮挡，因而具备更高的转换效率、更方便的组件封装、更高的美观度。IBC电池对基体材料和前表面的钝化要求较高，且需要通过扩散掺杂、钝化镀膜和金属化栅线等工艺在电池背面制备出叉指状间隔排列的P区和N区，分别形成金属化接触和栅线，过程中需要进行多次掩膜和光刻，工艺流程复杂、生产成本较高，具备较高的技术壁垒。口 兼容并蓄的平台型技术，TBC电池和HBC电池前景广阔
除对现有工艺的优化外，现阶段IBC电池转换效率的提升方向主要在于提高表面钝化效果和开路电压。TBC电池结合了TOPCon优异的钝化接触特性，受益于TOPCon电池工艺成熟，TBC成为目前性价比最高的IBC工艺路线，产业化进程提速。HBC电池结合HJT电池结构非晶硅优越的表面钝化性能，代表晶硅太阳电池的最高转换效率水平，但工艺流程复杂、设备昂贵、配套工艺及辅材要求高，量产仍有待时日。BC组件溢价显著,国内龙头加速差异化技术量产
口
Maxeon是全球IBC电池技术的莫基者和领军者，其前身SunPower是最早进行IBC电池研发和量产的企业，目前产销规模达到GW级，产品售价较海外常规组件溢价超0.27美元/W。国内龙头开启差异化BC技术量产进程。隆基绿能推出HPBC电池技术，当前量产效率超25.5%,预计2023年底产能将提升至30GW以上，并且后续投资计划内的项目都会采用BC技术。爱旭股份推出ABC电池技术，首期6.5GWABC电池项目已实现投产，平均量产转化效率达到26.5%。
口IBC电池商业化进程提速，IBC产业链相关标的有望受益随着国内龙头加速扩产，BC电池技术产业化进程有望提速。建议关注：
(1)BC电池技术领先的主产业链龙头：隆基绿能、爱旭股份、TCL中环、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、钧达股份等；
(2)受益BC电池技术扩产的光伏设备：帝尔激光、奥特维、海目星、英诺激光等；
(3)受益BC电池技术放量的光伏辅材：帝科股份、聚和材料、宇邦新材、威腾电气、锦富技术、广信材料等。
口 风险提示
IBC电池产业化不及预期、全球光伏装机不及预期、供应链波动风险、市场竞争风险。
1IBC电池通过改变结构提升效率，有望成为下一代主流技术
与TOPCon、HJT等其他晶硅电池的钝化思路不同，IBC电池主要通过结构的改变来
提高转换效率。IBC电池(Interdigitated Back Contact,指交叉背接触),是指正负金属电极呈叉指状方式排列在电池背光面的一种背结背接触的太阳电池结构。IBC电池正面无金属栅线，发射极和背场以及对应的正负金属电极呈叉指状集成在电池的背面。这种正面无遮挡结构完全消除栅线电极造成的遮蔽损耗，能够最大限度地利用入射光，从而有效提高电池效率和发电量。
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