●2023年三季度，全球经济下行压力全面凸显，生产
端和需求端均持续承压，紧缩货币政策的负面影响加快显现。美国经济维持温和增长，表现好于欧元区、英国和日本。欧美央行货币政策紧缩态势放缓，跨境资本持续回流美国，美元震荡后再次走强，部分新兴经济体货币危机风险上升。
●展望四季度，全球经济增速将继续回落，各国工业生产将维持低迷态势，服务业消费对主要经济体的增长带动作用弱化，出口和投资将持续拖累全球经济。美联储大概率结束本轮紧缩周期，跨境资本回流美国趋势将放缓，强势美元仍将持续，但美元指数上行空间将有限，全球能源市场呈现供应偏紧状态，主权债务风险仍值得警惕。
●全球跨境直接投资最新动向及影响、美债超预期发行对市场流动性的影响等热点问题值得关注。
2023年三季度，全球经济下行压力全面凸显，紧缩货币政策对全球经济的负面影响加快显现。生产端，全球制造业和工业生产疲软，全球和多国工业产出指数下滑。需求端，主要发达经济体服务业需求回落，私人消费对经济的拉动作用减弱；利率高企和流动性收缩的影响进一步显现，主要发达经济体国内投资持续受到抑制，跨境投融资规模减少；全球货物贸易量减少，美国、中国、东盟等主要经济体出口贸易规模下降。欧美央行货币政策延续收紧态势，但步伐整体放缓，跨境资本持续回流美国，美元震荡后再次走强，部分新兴经济体货币危机风险上升，美国政府债务可持续性问题、标普降低美国主权信用评级等事件引发公众避险情绪升温，全球股市受到较大冲击。展望四季度，预计全球经济增速将继续回落，各国工业生产将维持低迷态势，服务业消费对主要经济体经济增长的带动作用将继续弱化，出口和投资将持续拖累全球经济。美联储大概率结束本轮紧缩周期，跨境资本回流美国趋势将放缓，强势美元仍将持续，但美元指数上行空间将有限，全球股市将维持震荡上行态势，全球能源市场呈现供应偏紧状态，主权债务风险仍值得警惕。本期报告分别对全球跨境直接投资最新动向及影响、美债超预期发行对市场流动性的影响等专题展开分析。
一、全球经济回顾与展望
(一)全球经济下行压力全面凸显
当前全球经济增长不确定性增大，政治、经济、金融、科技等各方面影响因素相互交织，各国经济和货币政策周期分化，导致全球经济分析和研判难度加大。为了更好地分析全球经济走势，我们通过构建一个包含生产、需求和政
策环境的分析框架(图1),试图对全球经济进行全方位研判。整体看，2023年前三季度，全球经济下行压力进一步凸显。
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