特斯拉深度研究报告系列（一）：从特斯拉看新一轮新能源向上周期.pdf

1.新技术、智能化、光储平价是下一轮周期核心驱动力，特斯拉是其中的核心力量

特斯拉的愿景是“加速世界向可持续能源转变”,建立一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。特斯

拉提出：1)如果要彻底实现能源的可持续，全球将需要240TWh储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资；2)未来全球可持续能源转变有五个方向(目前特斯拉正在参与的两个方向是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”)。在新能源的前两轮周期中，全球电动车从0到1、从1到10的发展是核心驱动力之一，特斯拉在其中发挥了引领作用。展望新一轮周期，我们认为电动车新技术、智能化，以及光储平价有望成为核心驱动力，特斯拉将是其中的核心力量。

2.特斯拉引领电动化新技术、智能化发展，推动光储平价变革

我们认为未来特斯拉的机会主要分为两条主线，第一是通过新技术、智能化提升电动车及相关产品的竞争力和盈利水平，第二是通过储能、FSD等产品推动光储平价等更大市场的变革。电动车方面，特斯拉通过一体化压铸、4680电池、FSD等技术进一步降本增效，并有望通过推出Cybertrack、Model3焕新版等新车型及改款车型增加销量弹性(机器人属于电动车智能化的拓展)。能源方面，特斯拉光伏业务具备品牌、渠道优势，储能业务有先进的锂电池技术作为基础。未来特斯拉有望在广阔的能源市场中延续特斯拉在电动车领域的强大竞争力。

3.特斯拉产业链有望在新一轮周期中受益：

1)持续进化的主产业链：宁德时代、德方纳米、湖南裕能、容百科技、当升科技、华友钴业、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、新宙邦、科达利、鼎胜新材等。

2)大圆柱、磷酸锰铁锂、快充等电池新技术：亿纬锂能、德方纳米、湖南裕能、天赐材料、科达利、信德新材、中科电气、元力股份等。

2)储能、海外建厂等配套产业链：宁德时代、新宙邦、璞泰来、科达利、鼎胜新材等。

4.风险提示：投产进度不及预期、新技术进展不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业发生重大技术变革等。

特斯拉的愿景：加速世界向可持续能源的转变，建设一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。

市场空间：240TWh的储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资。

向完全可持续能源转变的方向：特斯拉正在参与的是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”,是较重要的两个大方向。

商业模式：设计并打造了一个深度整合的能源和交通生态系统。通过这个系统，公司制造的多款产品得以协同工作，将影响力最大化，并尽可能实现更多的环境效益。

根据宏图计划的发布时间可以将特斯拉的发展历程分为三个周期：

1)宏图计划一(2006年-2016年):特斯拉电动车引领行业从0-1,战略目标是实现电动车平价。

2)宏图计划二(2016年-2023年):特斯拉电动车引领行业从1-10,战略目标是拓展电动车产品线，并开始布局光伏及自动驾驶。