一、严肃医疗复苏：相关药品、器械持续增长，寻找渗透率低的潜力品种
受过去三年疫情影响，严肃医疗需求受到压制，后疫情时代复苏良好，促进相关药品与器械企业实现快速增长
建议关注：
1.大药企中走出创新产品生命周期的公司：恒瑞医药、科伦药业等
2.医疗器械领域中能不断提高国产化率的公司，建议关注内镜、血透、电生理领域
3.受益于疫后复苏的药品、麻醉企业
二、中药：行业政策支持自上而下，国企改革激发活力，业绩边际改善明显
1.收入端：受益于医保政策支持、CDE对于中药审评审批加速支持中药创新药发展
2.利润端：受益于国企改制，降本增效提升盈利水平，利润率明显增长
三、国企改革带来的机会
建议关注血制品、中药领域受益于国企改革主线的企业，经营效益持续提升
四、医疗服务：景气度与高壁垒持续，疫情后快速复苏
在国家持续鼓励社会办医的政策支持下，可推动终端民营医疗服务发展，并且影响有关细分市场的商业模式以及企业品牌的发展方向
五、CXO及上游产业链：需求端快速复苏，供给侧逐步出清
持续受益于中国工程师红利，外包率提升趋势预计不变
风险提示：医疗行业竞争加剧风险，行业增速不达预期风险，行业集采风险
· 医院诊疗在2020年受疫情影响，就诊人次下滑，下滑幅度住院>门诊：医院诊疗人次同比-11.2%,住院人数同比-13.4%,综合医院门急诊同比-14.3%,住院病人手术人次同比-4.0%。
· 2021年伴随疫情影响减弱、社会秩序逐步恢复，医院诊疗修复至2019年疫情前水平。
2022年大型成熟药企仍受到医保、疫情的压制，体现在报表上仅先声药业2022年营收超20%增长，表中成熟药企2022年营收合计同比增长7%,而2022年利润合计表观下滑，但剔除中国生物制药联营企业后，上述公司2021-22年净利润分别为342.2亿元、376.2亿元，2022年同比增长10%。>2023Q1疫情管控放开后院内用药受到较大冲击，表中公司营收合计下滑9%,利润下滑10%。我们认为科伦药业(+25%)、人福医药(+20%)、恩华药业(+19%)等公司营收端增速较快，可能与新冠用药及住院增加有关。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
