>轻工配置思路：
·短久期：政策托底预期下，以家居为首的顺周期企业存在反弹机会。经济存压下，地产相关政策成为绕不开的话题，因城施策/智能家居普及/搁置房地产项目整治等方向均值得期待；无论实际效果如何，对于市值重回低位的家居企业而言，历史上看政策出台前的朦胧期通常兼具胜率和赔率；同时对于同属顺周期的消费品(如文具、潮玩等),伴随疫后经济及消费信心恢复，看好业绩渐进正轨并带来估值端修复。
·中期视角：关注中下游具有持续成长逻辑的企业。从产业链视角，上游价格弹性偏弱，如造纸于20-22年扩产强度明显大于14-20年，后续伴随海外供应链疫后回迁同时国内未见强复苏，预计整合时间或长于之前数轮周期，不过在浆纸双底的背景下，行业龙头市值较难有继续下行空间，后续伴随行业整合，估值弹性大于利润弹性。对于中下游环节(如包装、文具等),当经济降速同时成本改善背景下，重点关注3-5年维度仍具备快速成长性的企业，如新巨丰(利乐包替代)/晨光(学生流量变现)/齐心(政府央企采购线上化)/家居龙头(多渠道多品类加速整合),该部分公司未来收入增速或显著快于其他可比公司，并带来超额收益。
·新兴产业：关注碳汇和新型烟草相关标的，碳汇：CCER放开在即，行业趋势下看好在该产业深度布局企业如岳阳林纸、永安林业投资机会；新型烟草：HNB是2024年重点关注方向，一方面IQOS海外快速扩张且将在2024年正式进军美国市场，另一方面国内技术逐步成熟，海外增长提速的同时国内或存在放开可能，看好产业链公司(香精/烟具等)。
·营收：2022年度定制/软体/家具制造业营收同比+0.08%/-4.5%/-8.1%,2023Q1同比-10.9%/-12.5%/-13.20%。定制：定制家居线下消费场景为主且具有强服务属性，疫情影响定制接单和转化、消费降级等不利因素在22Q4和23Q1集中释放。Q2基数低，且家居前端接单有所回暖，23Q2开始业绩有望改善。软体：22Q4和23Q1软体家居企业收入增速相对较弱，内销的消费活力亟待修复，外销处在库存去化阶段。随着国内疫情结束，线下消费场景放开，海外库存去化逐步结束，最艰难时期已经过去。
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