一、ChatGPT开启新纪元，AIGC正在成为引发生产力变革的引擎，人工智能驱动的第六轮康波已现曙光：自工业革命爆发以来，已经走过了4轮康波周期(工业革命-铁路时代-电力与重工时代-石油化工与汽车时代),目前第五轮康波(信息技术互联网时代)已走向萧条，我们认为当下互联网信息技术趋于衰退的第五轮康波后期，人工智能驱动的第六轮康波已现曙光。
二、Al大模型百家争鸣，应用场景百花齐放，人工智能投资机会明确。以ChatGPT为代表的Al大模型横空出世，全球科技巨头纷纷布局。海外方面，从OpenAl发布GPT-4,到谷歌的PaLM-E与Bard上线，再到Meta的LLaMA推出；国内方面，从百度发布“文心一言”,到华为“盘古”与阿里“通义”,再到讯飞“星火”及高校大模型问世。Al大模型百家争鸣，应用场景百花齐放，人工智能投资机会明确。
三、AIGC产业链可大致分为上中下三层架构，当下时点我们认为，算力层估值驱动，中间层事件驱动，应用层业绩驱动。结合市场流动性观察下半年预计人工智能整体预计将继续走强。
1、第一层为基础层，以预训练模型为基础搭建的AIGC技术基础设施层，包括芯片、服务器等硬件提供商以及大模型技术提供商；
2、第二层为中间层，通过基础层的模型，进行特定训练，形成垂直化、场景化、定制化的应用工具；对于中间层来说，技术积累以及资金实力都是关键竞争力，因此我们认为科技巨头更具有竞争优势。
3、第三层为应用层，即面向C端用户提供图像、语音、文字生成等各种AIGC的应用。应用层的投资机会来自三个方面：1、大模型辅以新架构，推动AIGC进入杀手级应用涌现阶段，智能训练的新产品推出，带来收入提升预期；2、“降本增效”带来的利润提升，从而带来未来三年业绩提升预
期；3、垂直场景下的高质量数据要素释放带来的价值重估预期，结合下游景气度判断以及技术变革对垂直领域冲击指数分析，我们看好Al+金融、Al+医疗、Al+新能源、Al+政务(包括媒体类舆情类)、Al+办公、Al+法律、Al+教育等细分赛道的优质公司。
四、重点推荐：同花顺、嘉和美康、彩讯股份、拓尔思、萤石网络、上海钢联、深桑达A、中科曙光、中科星图、海康威视、金山办公、柏楚电子、国能日新、通达海等公司。五、风险提示：Al技术落地不及预期的风险；政策推进不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；供应链风险；法律及隐私保护等风险；产业发展进
度不达预期的风险。
康波周期(Kondratievwave):作为描述宏观经济增长与科技革命间内在关系的重要模型，其在人类历史上的五次出现均伴随着标志性的技术奇点
及跨越性事件。
第五轮康波走向萧条：过去两百年历史进步的主要动力靠科技-生产力突破。自工业革命爆发以来，已经走过了4轮康波周期(工业革命-铁路时代-电力与重工时代-石油化工与汽车时代),目前第五轮康波(信息技术互联网时代)已走向萧条。目前普遍认为我们正处于第五次康波周期的萧条阶段，该阶段的一般特点为经济缺乏增长动力，科技领域等待新的变革性成果出现。得益于加速信息化所带来的周期缩短，第四轮与第五轮康波出现显著交叉，我们有理由认为当下互联网信息技术趋于衰退的第五轮康波后期，以人工智能及新能源技术为主导的第六轮康波也已然展现曙光。
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