工控&电力设备行业2023年中期投资策略:主业静待向上拐点,积极拥抱第二曲线.pdf

工控&电网板块公司主业处在投资偏弱的大背景之下,当前更强调“结构性”而非“总量”:

工控:需求仍处于周期底部,市场对下游制造业投资预期调低为“弱复苏”;内资公司在20-22年三年替代期(主要体现为日系品牌份额下降)+内资同行竞争下,产品解决方案完备性、性价比逐步优化;头部公司如汇川、中控往数字化、海外市场延伸、探索更高维度的竞争优势。23Q1工控市场需求同比

-1.9%,去库存还在进行中,Q2高基数+弱复苏下,业绩仍存在不确定性;展望23H2,我们预计行业有望拐点向上,迎来业绩、估值双升。

电网:2023年电网投资仍稳中略增,实际投资有望同比+5%左右。网内市场我们依旧强调主网(主要是特高压)、配网智能化、调度等结构性方向。

工控&电网公司也在拥抱趋势——光储充、海外市场和人形机器人:

“电力设备+光储充”:网内需求看“结构性”,网外β更强——今年光伏装机大年,叠加储能、充电桩高景气,相关业务有望翻倍增长,海外光储充相关公司利润弹性更大。

“海外风景独好”:当前一带一路国家需求相对旺盛,欧美市场空间更大、高壁垒造就高利润,我们看到一些公司依托“local for local”、国际化并购等方式在海外拓展顺利、进入放量周期。

“人形机器人”:硬件加速迭代+软件Al赋能,人形机器人即将迎来“奇点时刻”。工控相关公司在成本占比较高的机电执行器系统有望迎来机遇,我们预计当前Optimus方案仍在迭代,静待H2应用成型。工控重点推荐:汇川技术、宏发股份、三花智控、鸣志电器、禾川科技、雷赛智能、麦格米特,关注:英威腾、伟创电气、信捷电气等。电网重点推荐:国电南瑞、思源电气、金盘科技、平高电气、海兴电力、许继电气、四方股份,关注:安科瑞、科林电气、苏文电能、国网信通、华明装备等。

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