申万电子行业2023上半年行情震荡上行，大幅跑赢沪深300和创业板指数，在申万各一级行业指数中排名第6。行业PE-TTM上半年明显提升，高于历史3年均值水平。2022年及2023年Q1行业整体业绩短期承压，子行业业绩表现分化，半导体设备及消费电子板块表现较好。展望2023下半年，建议把握AI大模型浪潮和国产替代背景下，周期与成长共振带来的结构化投资机遇。从周期性看，供需关系持续改善，行业去库存效果较优。供给端收紧主要受龙头厂商减产及海外出口管制政策趋严的影响；消费端复苏主要受益于支持性政策频出及旺季活动备货的提振。从成长性看，人工智能技术创新驱动，算力及存储量指数级增长，相关产业链需求强劲；龙头厂商发布高性能新品，拉升产业链上游需求。受到供需改善和创新驱动的共同影响，半导体、消费电子、光学光电子、元件等领域均呈现结构化景气度上行。
消费复苏，供需关系持续改善，海外政策倒逼国产替代进程加速：
1)半导体：日本、荷兰半导体的出口管制政策陆续出台，倒逼我国半导体产业加速国产替代步伐。先进封装是后摩尔时代的主流趋势，在先进封装工艺中，除了需要用到传统的封测设备，还需要使用晶圆制造前道工艺的部分设备，因此先进封装占比的提升将进一步带动半导体设备需求的增长；2)消费电子：国内智能手机2023年5月出货量同比快速提升，5G手机占据主要份额，主要受益于消费复苏及618旺李备货的影响。折叠屏手机出货量快速增长，渗透率有望逐年提升；2023上半年以来我国新能源汽车利好性政策频出，带动汽车电子产业链需求；3)存储：DRAM和Flash颗粒现货平均价企稳筑底，2023下半年存储价格有望筑底回升。海外大厂陆续减产，加速行业去库存步伐。美光公司在华销售产品未通过网络安全审查，把握存储产品自主可控的机遇；4)面板：大尺寸面板价格率先反弹，小尺寸面板价格筑底企稳，行业稼动率有所回升，电视面板下半年有望迎来量价齐升；苹果发布新品头显Vision Pro,采用Micro OLED显示屏，有望带动Micro OLED作为高端显示屏的市场应用空间。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入查阅下载3万+精选资料，年享1万+精选更新
（星球内含更多未发布精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
