特种纸：龙头持续扩张，成长路径清晰。特种纸规模、资金、技术、渠道等壁垒较高，进入难度强。当前时点，龙头已在各细分领域与下游客户建立较强粘性，并凭借规模、产业链一体化布局等保障成本优势，通过柔性化生产灵活应对市场需求变化。龙头依托产品附加值提升、拓展产品品类、客户和市场边界，产能规划领先行业。截至2023Q1,仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、冠豪高新高基数下在建工程同比分别
+148.5%/50.8%/807.1%/229.6%。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。
消费：依依股份客户需求稳步复苏，盈利能力有望修复。依依股份深度绑定亚马逊、PetSmart、沃尔玛、韩国Coupang等全球优质客户，客户粘性较高且占比相对稳定，此外新市场及新客户持续贡献增量。我们预计Q2欧美地区大客户库存周期基本结束、部分客户订单恢复，新客户持续放量，预计收入Q2收入延续压力、H2有望复苏。此外，伴随原材料价格高位回落，下半年毛利率有望稳步改善。疫后需求复苏，龙头把握产品&渠道变革，市占率稳定向上，长期布局价值显现，推荐公牛集团、展光股份、百亚股份、博士眼镜；原材料价格回落有望贡献利润弹性的中顺洁柔、依依股份、维达国际、恒安国际；明月镜片离焦镜具备高性价比且产品线更为丰富、增长靓丽。
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