材料体系不断创新，助力锂电池向高能量密度、高安全性方向发展。正极材料方面，磷酸锰铁锂通过在磷酸铁锂的基础上掺杂一定比例的锰制备而成，是磷酸铁锂的升级版，其在提高能量密度的同时，保留了磷酸铁锂安全性以及低成本的特性。三元材料向高镍化方向发展，有助于提升锂电池的能量密度，2021年我国三元8系材料出货量占比为36%,同比提升14pct;2022年我国三元8系及以上材料出货量占比超40%,
上升至第一位。负极材料方面，硅基负极为新型负极材料，其理论比容量是石墨负极材料的10倍。2018-2022年我国复合硅基负极出货量从
0.25万吨增长至1.6万吨，年均复合增长率为59.1%。
锂电回收市场规模达百亿级，入局企业增多。2022年我国回收处理废旧锂电池实际量为41万吨，同比增长37.1%,其中用于再生利用的退役锂电池量为37万吨，同比增长43.4%。2022年单吨废旧锂电池回收
单价约6.34万元/吨，得出2022年我国回收处理废旧锂电池实际规模约
259.83亿元。随着锂电池回收赛道行业景气上行，2017-2021年我国动力电池回收相关企业注册量从885家增长至24415家，年均复合增长率
为129.2%,其中2021年同比增长635.2%。
投资建议
“双碳”背景下，动力电池及储能锂电池出货量有望持续增长，相关企业或将受益，锂电池端，建议关注具备成本、技术及规模优势的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；材料端，建议关注格局较好、具有成本控制优势、技术迭代优势的头部企业，如赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、容百科技、恩捷股份、贝特瑞等；锂电池回收端，建议关注兼具技术及渠道优势的企业，如天奇股份、格林美等。
风险提示
技术更新迭代、市场竞争加剧、原材料价格异常波动等风险。
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