化工行业行业专题研究：烯烃行业景气度低，关注AI构建能源转型体系.pdf

> 烯烃行业进入相对用期性表退，行业开工率及新产能投放需持续关注。能源转型变革持续，建议关注能源Al构建转型体系的投资机会。2022年以来，烯烃陷入供过于求局面，根据标普数据，预计23年需求增速低于供给增速，未来关注乙烯、丙烯供需格局变化。上周上海SNEC展显示光伏下游需求超预期，未来风电、光伏、储能、氢能、氢能、甲醇、氨能技术迭代，以满足构建能源转型新体系。Al催生数字镜像世界，算力实现其清晰化，构建体系需求将催化一次能源格局变化及材料端需求升级。我们建议关

注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2)中下游：出口链、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向，聚酯纤维、染料、尾气处理(分子筛)、含氟材料、轮胎、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、化学试剂及生物基材料。

> 重点关注建议

自上而下维度：1)中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、阿拉丁、东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟。