NIFD季报-2020Q2中国地方政府债务问题研究.pdf

2020 年二季度疫情趋于平缓,但经济依旧处于待恢复阶段, 各级政府均进一步加大财政支出力度以缓解疫情带来的后遗 症,财政压力进一步加大。为缓解财政吃力状况,政府通过发 行抗疫特别国债、增发专项债、松解城投债等债务组合政策支 持民生及基础建设各方面的发展。
地方政府债务的扩张在缓解经济冲击的同时也加大了政府 的债务风险,其一,债务还本付息的加重及财政收入的难以为 继进一步加大了未来地方政府偿债压力;其二,疫情爆发激化 了地方政府债务的内在矛盾。疫情前地方政府债务风险已处于 濒临爆发的边缘,为缓冲疫情采取的更加积极的财政政策只是 暂时延缓了风险爆发的时间,但是却增加了未来潜在风险的爆 发概率;其三,更容易加剧各个区域之间的债务不平衡问题。
短期需以稳经济为主,但要注意经济与债务之间的平衡, 重点在于提升债券资金的使用效率,细化政策,精准使用,发 挥债券资金最大效用,最大程度地撬动社会投资,促进当地的 产业转型升级。长期则需要从根本上对内在体制问题进行改革。
第一,进一步优化央地事权与支出责任;第二,需同步对债券 发行市场进行改革,完善债券市场发行定价机制的同时建立健 全风险预警体系,进一步优化债券市场监管制度,实现监管部 门、银行部门、资本市场以及政府部门间的信息联动,为债券 融资提供较好的政策环境;第三,建立银行间信息联通机制并 进行风险预警改革;第四,可以针对经济发展水平、财政自有 收入和财政支出效率不同的地区采取不同的债务融资机制。

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