医药分销(17家):2022年医药分销板块收入8052.3亿元(+7.6%),归母净利润为148.9亿元(-1.6%),扣非
归母净利润为127.5亿元(+2.4%)。板块22Q1-23Q1单季度收入分别为1945/1935.3/2120.9/2051/2256.7亿元
,同比增速为7.6%/4.2%/11.3%/7.4%/16%;归母净利润分别为34.9/57.1/38.9/18.1/42.2亿元，同比增速为-23.5
%/7.4%/19.4%/-9.8%/20.9%;扣非归母净利润分别为33.9/44.3/37.2/12.2/39.8亿元，同比增速为5.7%/5.5%/12
.7%/-29.3%/17.7%。2022年分销板块受多地疫情散发的影响，院内门诊量受限，四大类药品管控，以及药品和器械集采的持续扩面，业绩增速持续放缓。2023Q1分销板块疫后恢复性增长，且由于2022Q1业绩低基数，2023Q1增速表现亮眼。
原料药(36家):2022年原料药板块收入1012.8亿元(+8.9%),归母净利润约122.7亿元(+0%),扣非归母净
利润约115.7亿元(+4.9%);分季度看，22Q1/Q2/Q3/Q4/23Q1收入分别为247.8/256.1/242.7/266.1/263亿元
(+11.6%/+10.8%/+10.3%/+3.6%/+6.2%),归母净利润分别为38.5/37.4/28/18.8/30.9亿元(+5.1%/-6.2%/-
8.5%/+21.1%/-19.8%),扣非归母净利润约35.5/36/27.9/16.3/28.2亿元(+4%/+0.3%/-1.7%/+38.6%/-20.6%)。2022年原料药板块收入端逐季修复，全年疫情影响物流受阻、原材料价格居于高位导致成本端压力，盈利能力有所下滑；从盈利水平看，受制于原材料价格上涨，利润端短期承压，2022年原料药板块毛利率(34.8%,-3.7pp
)、净利率(11.9%,-1.2pp)下滑明显，其中销售费率(7.7%,-0.2pp)、管理费率(6.6%,-0.3pp)持续回
落；财务费率(-0.3%,-1.5pp)大幅改善，主要由于原料药出口业务汇兑收益所致；研发费率(5.6%,+0.1pp)持续提升，主要由于企业持续加大研发投入和产能建设。2023Q1利润端仍有承压，财务费率环比持续提升(1.2%,+0pp)。随着外部环境压力缓解，行业竞争格局优化、企业经营效率提升、费率下行、规模效应扩大将推动盈利
能力提升。
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