建筑央企：业绩增速平稳，铁路新签订单支撑基建订单增长
建筑央企营收净利稳步增长，现金流有所好转：2022年，建筑八大央企合计实现营收67,115.69亿
元，同增10.46%;归母净利合计1,629.04亿元，同增8.71%;2023Q1建筑央企合计实现营收
16,557.78亿元，同增7.40%;归母净利合计427.48亿元，同增10.73%。建筑央企一季度业绩稳步增长。2022年建筑央企综合毛利率为10.57%,同减0.49pct;净利率为3.06%,同减0.24pct。2023Q1建筑央企毛利率为9.10%,同减0.03pct;净利率3.12%,同减0.01pct。2022年受到疫情封控和地产下行的影响，建筑央企盈利能力出现小幅下滑。现金流方面，2022年建筑央企合计经营活动现金流量净额为1623.77亿元，同比大幅增长213.27%;2023Q1建筑央企经营现金流为-
2442.90亿元，净流出规模较上年同期缩小18.75%。2022年及2023年一季度建筑央企现金流表现较好。
央企订单稳步增长，铁路订单高速增长对基建订单形成支撑：订单方面，2022年八大建筑央企新
签订单金额合计14.94万亿，同增17.52%;其中四季度新签订单金额为5.05万亿，同增7.84%。2023年一季度，八大建筑央企新签订单合计3.67万亿元，同增13.33%。2022年，中国建筑、中国中铁、中国铁建和中国中冶四大央企新签房建订单合计3.34万亿，同增9.18%;其中四季度新签房
建订单9,920.02亿，同增15.85%。中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建和中国中冶2022年
新签基建订单合计7.31万亿，同增6.98%;其中四季度新签基建订单2.53万亿，同减10.53%。基建订单包括铁路、公路和市政订单，基建订单稳步提升主要得益于铁路订单增速较高。2022年，中国中铁、中国铁建和中国交建三大央企新签铁路订单合计2.57万亿元，同比上升112.26%,有力支撑起基建订单金额的提升。2022年建筑央企新签公路和市政订单金额分别为0.73万亿、3.35万亿元，同比分别下降0.97%、15.8%。2023Q1新签铁路、公路、市政订单增速也有类似表现，尤其
是铁路订单第一季度同比大幅增长731.66%,对基建增长贡献最大。此外，2023年一季度，中国中铁、中国铁建和中国交建三家建筑央企新签房建订单合计0.91万亿元，同增11.73%。
2022年央企拿地及地产销售下降，开工和竣工相对稳定：2022年中国建筑、中国中铁、中国铁建
三大央企新增土储2,385.06万平，同减46.85%;新开工面积3.89亿平，同减3.35%;竣工面积
2.74亿平，同增6.59%;销售面积3,104.10万平，同减12.22%。2022年建筑央企业务数据呈现”拿地缓、开工稳、竣工快、销售缓”的局面，业务数据表现好于建筑业整体数据表现。2023年一季度，三大央企合计新增土储227.28万平，同增4.13%;新开工面积0.58亿平，同增8.58%;竣
工面积0.34亿平，同增0.50%;销售面积734.19万平，同增78.65%。一季度建筑央企地产业务数据呈现“拿地稳、开工快、竣工稳、销售快”的局面，我们认为建筑央企地产销售面积增速较高主要是低基数原因导致。
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