摘要：整体经营逐步恢复，板块估值性价比已较高
板块整体经营持续恢复，新一轮疫情影响尚待观察
➢ 2021年新冠疫情处于相对可控状态，医药行业整体收入呈现恢复趋势，营业收入同比增长14.07%，相比于2020年 收入增速（8.43%）有所提升，板块归母净利润同比增长23.68%，显示出加速恢复趋势。2022Q1板块整体收入同比 增长14%，归母净利润同比增长27%，一方面，疫情相关的疫苗、检测等领域继续受益于防控需求，另一方面，常 规业务Q1也在持续恢复，但3月下旬以来，新冠疫情再次反复，对于企业的经营影响仍需进一步观察。
行业投资策略
➢ 新冠疫情从2020年蔓延至今，医药行业中新冠防治（疫苗、试剂、药物）相关公司持续受益于强劲的海外和国内 需求，针对奥密克戎毒株具有传播强、隐匿性强、无症状感染者多的特点，我们认为国内部分城市采取的管控措施 对常规医院诊疗业务以及部分C端医药消费业务或有阶段性的影响。
➢ 站在当前时点，我们认为市场已部分反应了国内新冠疫情反复所带来的业务影响，部分行业龙头公司从估值角度已 相当具备性价比，且在业务层面有望取得积极进展，例如随着新冠疫情逐步消除带来医疗服务和医美板块业绩恢复， 商业模式成熟的优质头部标的有望重回高增长；创新药公司营业收入呈快速增长趋势，带量采购等政策带来的影响 也正逐步降低；中药板块在政策的推动下，也有望迎来更好的发展机遇。
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