2022年至今铝价复盘：2022年初至2022年12月16日，铝价下跌6.3%,铝价走势主要分为三个阶段，前两个阶段，欧洲减产以及美联储加息主导铝价，铝
价主要看海外，第三阶段，国内供应干扰明显，铝价走势由国内主导。
阶段一：海外能源危机阶段。2021年12月一2022年4月，海外供应干扰主导铝价，欧洲能源危机导致电解铝减产，海外需求仍然较强，而俄乌冲突进一步恶化能源供应，铝价大幅上涨，从19000元/吨附近涨至24000元/吨，之后随着炒作渐息，铝价有所回落。
阶段二：美联储加息杀估值阶段。2022年5月一2022年7月，欧洲电解铝减产告一段落，而美国通胀高企，美联储开始激进加息，海外需求衰退预期较强，铝价大幅下降，电解铝基本面并无明显变化，价格从21000元/吨下跌至17000元/吨，由于铝价跌破国内成本线较深，成本支撑开始显现，铝价逐步企稳。阶段三：国内供应干扰增加阶段。2022年8月一2023年3月，8月四川因为高温限电，电解铝大幅减产，9月云南来水偏少，提前进入枯水期，开始限产，电解铝供应干扰加大，加上保交楼、保交付政策实施，需求有所改善，铝价有所上行，但由于春节临近，需求进入淡季，疫情导致下游提前放假，电解铝累库超预期，铝价又回落，整体保持区间震荡。
阶段四：需求拉动阶段。2023年3月电解铝需求较强，去库加快，二季度进入旺季，需求将进一步走高，今年需求整体表现好于预期，供应端，水电铝复产、停产常态化，供应约束较为明显，也较难出现预期之外的增加，需求交易将成为主逻辑，我们预计需求将会超市场预期，带动铝价上行。
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