中航证券-军工:全球军贸最新数据分析及判断-止戈为武,以战止战.pdf

一、“十四五”军贸之变初现端倪

联合国对军贸的定义是“军事装备在不同国家和地区之间的流 动”。军贸是服务国家核心和重大利益的特殊贸易活动,是大国地位 和国防实力的集中体现。而进入 21 世纪以来,军贸出口其实被赋予 进了更多的意义,主要可以归结为提高本国政治影响力(外交)、赚 取外汇(经济),反哺军工行业发展(国防)等三大领域。

军贸作为军工行业第二需求端,当前正迎来重大机遇。国内方 面,军工上市公司,国企中的中无人机收入持续高速增长并 IPO 上 市、航天彩虹借壳上市并定增投向多个出口无人机型号、国睿科技 通过资产重组注入股东军贸业务相关资产、广东宏大的 HD-1 导弹系 统及 JK 系列制导武器军贸相关事宜稳步推进,民参军上市公司高德 红外取得了完整 WQ 系统外贸采购合同。同时,我国军工企业在珠海 航展及海外防务展上大量产品亮相,2022 年与阿根廷、巴基斯坦、 塞尔维亚等国在军贸合作上捷报连连。而反观在俄乌冲突中,全球 最大的军火出口国,美国的军火商洛马、诺格等股价频频创下历史 新高。

二、百年未有大变局下,最新全球军贸和中国军贸特点

尽管 2020 年,新冠疫情冲击终结了 21 世纪以来全球军贸活动 的增长态势,全球军贸活动指标创下 2006 年以来的新低,但 2021 年,全球军贸呈现出了恢复性增长,同比增长 8.28%。其中,以美 国、法国为代表的西方国家军贸出口实现快速回升。而德国、印 度、英国以及日本等军费增长明显的国家,军贸进口指标也增长明 显,四国军贸进口指标同比增速分别达到 205.8%、56.9%、39.8%, 以及 26.6%。

全球几大军贸进出口国的军贸特点及 2021 年变化趋势可以总结 为:美国以军贸养军工,出口指标持续稳定增长;俄罗斯以军贸促 研发,军贸出口量明显压缩;法国以军贸创收入,近五年军贸出口 创历史新高;印度以军贸补短板,仍为全球最大军火采购国。从军 贸装备角度看,“三航”(航空、航天、航海)装备最受青睐。

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