2022年对中国的增长和市场来说是令人失望的一年。在遏制新冠取得了两年的相对成功之后，传播性更强的奥密克戎变种的出现对中国的动态清零政策构成了重大挑战。4月至5月期间上海实施的为期两个月的严格封锁导致工业和服务业活动严重中断，导致第二季度实际GDP环比年化增长率为-10.4%。尽管政府大力推进快速加息并扩大财政支出，但随着第四季度多个主要城市的新冠病例再次上升，2022年实际GDP同比增长率预计仅为3.0%，远低于年初定下的“5.5%左右”的增长率目标。2022年前10个月，中国股市下跌近30%，人民币兑美元贬值15%。
最近有关中国新冠政策的消息更加令人鼓舞。11月10日，中央政治局常委召开会议，讨论中国的疫情形势，重点不是”计算政治成本”，而是更多强调优化新冠控制措施以减少对经济的负面影响。11月11日，政府公布了”20条措施”，以缩短隔离时间、简化入境国际旅行程序，最重要的是制定必要的医疗准备计划（例如，扩大新冠治疗药物的储存量、扩大医院容量，并提高老年人的疫苗接种率）。我们认为，这些都是最高领导层准备最终退出三年新冠病毒动态清零政策的强烈信号，而且很可能在明年”两会”之后不久开始执行。我们对第二季度重新开放的主观概率为60%，并认为有30%的机会提前退出动态清零。
中国的重新开放道路推动着我们2023年的经济展望。在定义上，我们将“重新开放”定义为结束“动态清零新冠病例政策”，从根本上改变政府面对新冠爆发的应对机制。在当前的预先重新开放的制度中，政府的目标是阻止病毒的传播。相比之下，在重新开放的制度下，我们假设只要医疗系统不会不堪重负，政府在病例上升时将不再封锁建筑物、地区和城市。在许多方面，我们预计中国的重新开放经历将与大多数其他国家的重新开放经历相似，增长加速，尤其是家庭消费和服务业，通胀回升，周期性政策变得不那么宽松（图表1）。然而，2023年的重新开放也可能会显示出与许多其他国家/地区明显不同的特征。
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