农产品行业系列深度四：强厄尔尼诺或将来临，对全球农产品影响几何？.pdf

报告摘要

◼ 引言：2026年厄尔尼诺预期逐步发酵，年底强度可能发展为强级别及以上。复盘1950年以来发生的4次强及强级别以上厄尔尼诺，对全球气候及农产品产量均产生较大影响，本文主要讨论棕榈油、橡胶、水稻、棉花、白糖、蓝莓、大豆、玉米，复盘厄尔尼诺期间，以上农产品的产量及价格变化，并对未来产量与价格可能发生的趋势做出判断。

◼ 2026年或成为强厄尔尼诺年。根据美国国家海洋和大气管理局气候预测中心5月发布的报告，此前持续的拉尼娜已正式结束，厄尔尼诺预计将于下个月正式形成，在5-7月期间的形成概率为82%，并持续至年底及次年初（26年12月-27年2月概率为96%），并有可能于9月起发展为强级别（概率＞50%）。自1950年起，全球共发生22次厄尔尼诺事件，其中出现过3次强级别以上事件，分别为1982-1983年、1997-1998年、2014-2016年，另外2023-2024年为中等偏强级别（峰值为1.9℃）。

◼ 厄尔尼诺大多开始发生于5-8月，主要影响太平洋沿岸地区，会导致全球气温显著偏高，极端高温频发，降水格局改变，旱区变涝，涝区变旱。其影响通常持续1–2年，次年风险最高。一般情况下，厄尔尼诺会导致东南亚、澳大利亚、巴西东北部、美国北部干旱少雨；导致南美洲（巴西中南部、阿根廷、智利等）、美国南部降雨增加；导致中国南涝北旱。厄尔尼诺对棕榈油、橡胶、白糖等经济作物产量影响较大。

（1）主产区为东南亚地区的农产品：棕榈油↓（印尼、马来西亚）、橡胶↓（泰国、印尼、马来西亚）、水稻（印度、泰国、越南、中国）；

（2）跨区域分布的农产品（存在区域产量对冲）：白糖（核心产区：巴西↑、印度↓、泰国↓）、棉花（中国↓、印度↓、美国↓、巴西↑）;

（3）美洲系农产品（受降雨增多影响，多为丰产预期）：大豆↑（美国、巴西、阿根廷）、玉米↑（美国、中国、巴西、阿根廷、乌克兰）、蓝莓↓（秘鲁、智利）。