交通运输行业2026年中期策略：否极泰来.pdf

报告摘要

-2%反映悲观预期：若后续美伊局势缓和，油价有望从高位回落，交运行业成本端压力有望边际缓解， 06/25 08/25 11/25 01/26 03/26 06/26 -10%低基数构成下半年进一步改善的基础，板块整体有望迎来基本面与估值的双重修复。

投资建议。

（1）周期弹性与结构机会看航运：供给侧的趋势来看，油运因景气度迅速修复而出现订单大幅增加，集运整体在手订单量平稳增长，只有干散货运供给增速仍在放缓。而需求侧下半年最显著的变量在于：地缘冲突后海峡放开带来的原油补库脉冲需求；新质生产力出口持续增长，关联新能源、海外基建、汽车出海的特种船运输有望找到新增长曲线；西芒杜持续放量带来的散货海运需求。

重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。

（3）公司方面：现金流断裂导致破产、低价增发导致股份请注意，周延宇,李然,钟文海并非香港证券及期货事被动大幅稀释、成本管控不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。