中国地方政府债券绿色化： 撬动全球绿色资本的关键路径.pdf

报告摘要

本报告构建了系统性分析框架，旨在系统评估中国地方政府债券（简称“地方债”） 1绿色化的发展现状、潜力与路径。分析围绕两个相互关联的核心维度展开：政策空间（地方政府债券发行与管理的权限）和融资需求（真实、可持续的绿色项目融资需求）。通过政策梳理与数据分析，本报告揭示了中国地方债绿色化的关键瓶颈，并识别出最具潜力率先开展境外发行的地方政府。研究结论为推动中国地方政府有效利用国际绿色资本市场、深化中英可持续金融合作提供了切实可行的政策参考。 (一)境外发行绿色地方债的战略意义绿色投资需求巨大，结构性融资缺口亟待填补。在“碳达峰、碳中和”目标引领下，中国各省市在能源转型、清洁交通、生态环保及可持续城市建设等领域催生了规模庞大且持续增长的绿色投资需求。此类项目普遍具有投资周期长、资本密集的特点，对长期、低成本绿色资金形成刚性需求。作为绿色项目的主要实施主体，地方政府面临巨大融资缺口，动员国际资本已成为必然的战略选择。地方债，特别是地方政府专项债券（简称“专项债”），凭借其“债项对应项目”、偿债来源与项目收益挂钩的制度设计，高度契合国际贴标绿色债券标准，是推动地方债绿色化与国际化的最具潜力的工具。推动地方政府债券国际化、对接全球绿色资本渠道，具有超越资金补充的深层战略价值。一是借助国际市场力量，可加速国内绿色债券标准、信息披露要求及气候治理框架与国际主流规则接轨。二是主权及次主权绿色债券的发行可建立关键定价基准，便利中国企业进入全球绿色投资者群体。三是推动人民币国际化。通过在离岸市场发行更多高质量的人民币计价绿色政府债券，不仅可丰富国际投资者可投资的人民币资产类别、缓解离岸人民币资产短缺问题，还能增强全球对人民币作为绿色、低碳、可持续投资载体的信心。